Slabší data z USA otevírají cestu k dalším ztrátám dolaru

Dolar oslabují slabší americká data. V ČR dnes výrobní inflace. Koruna může dále těžit z úrokového diferenciálu.

FX výhled pro dnešek (psáno před 8 hodinou) a tento týden. Obchodní aktivita bývá v srpnu kvůli dovoleným sezónně slabší, zejména ve druhé polovině měsíce, kdy bývá řidší také makroekonomický kalendář. Zároveň to však automaticky nemusí znamenat menší kurzové pohyby, protože slabší likvidita může naopak zesilovat reakci na překvapivé ekonomické nebo geopolitické zprávy. Pokud jde o americký dolar, tak finanční trh aktuálně již výrazně méně počítá s tím, že americký Fed v září zvýší úrokové sazby. Respektive pravděpodobnost zářijového zvýšení sazeb poklesla jen na 32 %. Pokud bude pokračovat příliv slabších čísel z USA i v tomto týdnu, tak nelze vyloučit oslabení dolaru nad hladinu 1,16 EURUSD. Z pohledu dolaru může být zajímavý záznam z červencového zasedání Fedu, který bude zveřejněn nyní ve středu. Dolaru případně může pomoci eskalace konfliktu na Blízkém východě. Pro tento týden lze podle mě na eurodolaru počítat primárně s obchodováním v rozmezí 1,152 – 1,165 EURUSD. Koruna vůči euru může ještě částečně těžit z pozitivního úrokového diferenciálu, když korunové tržní úrokové sazby v minulém týdnu vzrostly v návaznosti na vyšší ceny ropy a zemního plynu. Momentálně se nejpravděpodobněji rýsuje scénář obchodování v širším okolí hladiny 24,20 EURCZK. Pro měnový pár USDCZK poté pásmo 20,80 – 21,05 USDCZK.

Krátce k pátečním statistikám a událostem. V ČR byl publikován záznam ze srpnového zasedání bankovní rady České národní banky (ČNB). Ten oproti červnu vyzněl v neutrálnějším duchu a ve prospěch stability sazeb i na dalších zasedáních ČNB. Bankovní rada sice nadále hodnotí rizika jako proinflační a upozorňuje na vysoký růst mezd, setrvačnou jádrovou inflaci a silnou úvěrovou aktivitu, ale současné nastavení sazeb zároveň považuje za adekvátní. Další zvýšení sazeb ze strany ČNB nelze úplně vyloučit, ale vyžadovalo by to zesílení domácích inflačních tlaků. Z makro statistik byly v pátek dopoledne zveřejněny odhady HDP za 2. čtvrtletí letošního roku pro Rumunsko (0 % k/k a -2,0 % r/r), Slovensko (0,2 % k/k a 0,8 % r/r) a eurozónu (0,4 % k/k a 1,0 % r/r). V případě eurozóny je výsledek HDP příjemným překvapením zejména ve srovnání s průzkumy PMI, které během 2. čtvrtletí signalizovaly de facto stagnaci až mírný pokles ekonomické aktivity. Detailně k HDP eurozóny ZDE. V USA odpoledne maloobchodní tržby v červenci poklesly o 0,6 % m/m a vzrostly o 5,01 % r/r. V tzv. kontrolní skupině došlo k poklesu tržeb o 0,4 % m/m. Spotřebitelská důvěra podle průzkumu Michiganské univerzity v srpnu poklesla na 51 z červencových 55,2 bodu.

To nejdůležitější z tohoto článku

• Slabší americká data tlačí na dolar – horší maloobchodní tržby a pokles spotřebitelské důvěry zvyšují obavy z ochlazování ekonomiky.
  
• Dolar může dále ztrácet – pokračování slabších statistik z USA může posunout EUR/USD nad hranici 1,16.
  
• Pozornost se přesouvá k Fedu – důležitý bude záznam z červencového zasedání, který může napovědět další směřování amerických sazeb.
  
• Koruně pomáhá úrokový diferenciál – stabilní sazby ČNB a vyšší korunové tržní sazby vytvářejí prostor pro udržení silnější koruny.
  
• EUR/CZK zůstává poblíž 24,20 – výraznější pohyby mohou přinést především zahraniční data a případná eskalace geopolitického napětí.
  

Stručně k pátečnímu obchodování na devizovém trhu. Na hlavním měnovém páru v pátek dolar vůči euru oslaboval a další ztráty si připsal odpoledne po slabších číslech z americké ekonomiky. V závěru pátečního odpoledne se obchodovalo v blízkosti hladiny 1,158 EURUSD. Koruna vůči dolaru v návaznosti na vývoj na eurodolaru posílila k hladině 20,90 USDCZK, ale v samotném závěru pátečního odpoledne následně část zisků odevzdala. Středoevropské měny vůči euru měly tendenci opět mírně posilovat, ale ke konci odpoledne intra denní zisky odevzdaly. Koruna se pohybovala primárně v rozmezí 24,20 – 24,23 EURCZK a maďarský forint v 362,5 – 363,5 EURHUF. Polský zlotý v pásmu 4,304 – 4,31 EURPLN.

Jaké makroekonomické statistiky a události nás čekají dnes a v tomto týdnu? Finanční trhy budou nadále sledovat dění na Blízkém východě. V ČR dnes budou zveřejněny červencové indexy cen výrobců. Ceny průmyslových výrobců zůstávají zatím s výjimkou rafinovaných ropných výrobků a chemických látek utlumené. V případě zemědělských výrobců pokračuje citelná deflace, což se výsledně promítá do poklesu cen potravin ve spotřebitelské inflaci. Jinak je dnes makroekonomický kalendář téměř prázdný. V dalších dnech aktuálního týdne stojí za pozornost zveřejnění červencové finální spotřebitelské inflace (HICP) v eurozóně (19/8), zveřejnění záznamu z červencového zasedání americké centrální banky Fed (19/8) a v samotném závěru týdne (21/8) předběžné odhady srpnových indexů PMI ve službách a ve výrobě pro eurozónu, Německo a USA.

FAQ

1. Proč americký dolar v posledních dnech oslabuje?

Dolar reaguje především na slabší data z americké ekonomiky. Maloobchodní tržby v červenci meziměsíčně klesly o 0,6 % a zhoršila se také spotřebitelská důvěra.

2. Může dolar pokračovat v oslabování?

Ano. Pokud budou další americká data zklamáním, může se EUR/USD posunout nad hranici 1,16. Vývoj ale mohou ovlivnit také geopolitické události a očekávání ohledně politiky Fedu.

3. Co bude tento týden důležité pro dolar?

Pozornost se zaměří především na zveřejnění záznamu z červencového zasedání Fedu a předběžné srpnové indexy PMI. Trh bude hledat signály o kondici americké ekonomiky a dalším směřování úrokových sazeb.

4. Proč se české koruně vůči euru daří?

Koruna může těžit z pozitivního úrokového diferenciálu a očekávání, že ČNB ponechá sazby stabilní. Kurz se pohybuje v širším okolí hladiny 24,20 EUR/CZK.

5. Jaký je výhled pro kurz USD/CZK?

Při pokračujícím tlaku na dolar se může koruna vůči americké měně udržovat na silnějších úrovních. Pro tento týden se jako pravděpodobné jeví pásmo přibližně 20,80–21,05 USD/CZK.