Pravděpodobnost, že Fed v říjnu zvýší sazby, se snižuje

Růst české ekonomiky ve 2. čtvrtletí revidován níže na 1,8 % r/r. Rychlejší růst inflace v Německu, ale slabší v USA. Dnes výrobní indexy PMI.

FX výhled pro dnešek (psáno před 8 hodinou).

Dolar si vůči euru ve středu sice další zisky nepřipsal, ale zároveň dokázal velmi rychle smazat intradenní ztráty v souvislosti se slabším růstem americké PCE inflace. Finanční trh začal snižovat sázky na to, že Fed v říjnu zvýší úrokové sazby (pravděpodobnost zvýšení poklesla pod 40 %). Dnes mohou do obchodování na eurodolaru opět promluvit statistiky, a to především ty americké (nové týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti a index ISM). V tomto týdnu však mají velkou váhu i slova centrálních bankéřů a dnes má projev např. šéfka Evropské centrální banky Ch. Lagardeová a v USA šéf pobočky Fedu v New Yorku J. Williams. Nejpravděpodobnějším scénářem pro dnešek je na hlavním měnovém páru obchodování v rozmezí 1,13 – 1,138 EURUSD s rizikem posílení dolaru pod hladinu 1,13 EURUSD. Vycházím z předpokladu, že posilování dolaru bylo včera taženo především růstem výnosů na dlouhém konci americké výnosové křivky a technickým rebalancováním pozic na konci měsíce a čtvrtletí. Pokles pravděpodobnosti, že Fed v říjnu zvýší sazby, naopak aktuálně hovoří proti dalšímu udržitelnému posilování dolaru pod hladinu 1,13 EURUSD. Obchodování koruny vůči dolaru dnes primárně v rozmezí 21,50 – 21,70 USDCZK.

Koruna vůči euru i nadále setrvává pod prodejním tlakem. Dnes zveřejněné domácí statistiky (PMI, plnění státního rozpočtu) kurz koruny velmi pravděpodobně výrazněji neovlivní a koruna tak bude i nadále ve vleku zahraničního vývoje. Nejpravděpodobnějším scénářem pro dnešek zůstává obchodování nad hladinou 24,40 EURCZK s rizikem oslabení koruny směrem k úrovni 24,50 EURCZK. Z pohledu české měny zůstávají rizikovými faktory především silnější americký dolar, vysoké ceny energetických komodit a horší sentiment na finančních trzích.

Krátce ke včerejším statistikám a událostem.

V ČR byl růst domácí ekonomiky ve 3. čtvrtletí revidován směrem dolů na 0,3 % k/k a 1,8 % r/r. Česká ekonomika tak sice roste, ale její tempo zůstává umírněné. Detailně ZDE. Předběžné odhady zářijové spotřebitelské inflace CPI byly zveřejněny v Německu (0,6 % m/m a 3,3 % r/r) a v Polsku (0,7 % m/m a 4,0 % r/r). V Německu srpnové maloobchodní tržby (1,3 % m/m a -0,4 % r/r) opět ukázaly, že spotřeba německých domácností zůstává utlumená. V USA odpoledne počet pracovních pozic v soukromém sektoru ADP v září vzrostl o 90 tis. Největší pozornost však byla upřena na srpnovou inflaci vyjádřenou indexem PCE (0,3 % m/m a 3,4 % r/r) a v jádrové složce (0,2 % m/m a 3,0 % r/r). Cenový růst v jádrové složce výrazněji zaostal za tržním konsenzem, což se obratem přeneslo do poklesu kratšího konce výnosové křivky a snížila se očekávání, že americká centrální banka (Fed) v říjnu zvýší úrokové sazby. Zároveň je však féroví zmínit, že za slabší růst jádrové inflace byl částečně způsoben změnou metodiky.

Stručně ke včerejšímu obchodování na devizovém trhu.

Na hlavním měnovém páru euro vůči dolaru sice v průběhu dne posílilo až na úroveň 1,138 EURUSD, ale v závěru odpoledne většinu zisků odevzdalo a obchodování se vracelo směrem k hladině 1,133 EURUSD. Slabší růst PCE inflace v USA měl na dolar jen krátkodobý negativní dopad. Koruna vůči dolaru kopírovala vývoj na eurodolaru a obchodovalo se primárně v rozmezí 21,45 – 21,60 USDCZK. Středoevropské měny se ve středu vůči euru příliš nehýbaly. Koruna se vůči euru držela několik haléřů nad hladinou 24,40 EURCZK. Maďarský forint se pohyboval v rozpětí 365,5 – 367 EURHUF a polský zlotý se navzdory nižší polské inflaci držel v rozmezí 4,36 – 4,37 EURPLN.

Jaké makroekonomické statistiky a události nás čekají dnes?

Finanční trh bude nadále sledovat dění na Blízkém východě. Z makroekonomických statistik dnes bude v ČR zveřejněn index PMI ve výrobním sektoru za září. Od začátku letošního roku důvěra v tuzemském průmyslu podle PMI roste a v srpnu dosáhla na 54,1 bodu, což byla nejvyšší hodnota od dubna 2022. V tomto směru tak tuzemský PMI kopíruje vývoj v Německu. V září lze však podle mě očekávat mírné zhoršení domácí výrobní aktivity, když v září došlo k prudkému růstu cen energií i zdražování podnikového financování a zároveň poklesla důvěra v průmyslu, kterou publikuje Český statistický úřad (ČSÚ) v rámci konjunkturálních průzkumů. V ČR bude ještě odpoledne zveřejněno plnění státního rozpočtu za září. Zářijové indexy PMI ve výrobě budou publikovány i pro další regionální země (Maďarsko a Polsko) i pro Německo a eurozónu. Odpoledne v USA budou tradičně jako každý čtvrtek zveřejněny nové týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti a později odpoledne také zářijové indexy výrobní aktivity PMI a ISM. V neposlední řadě budou stát za pozornost i projevy centrálních bankéřů – Lagardeová (ECB) či Williams (Fed).