Spotřeba sílí, průmysl zvolňuje jen přechodně

Český maloobchod vstoupil do roku 2026 velmi solidním růstem, taženým zejména prodejem nepotravinářského zboží a pohonných hmot. Průmysl sice v lednu meziměsíčně oslabil, ale po velmi silném závěru loňského roku nejde o zásadní zhoršení trendu.

Maloobchodní tržby (leden 2026)

Samotný začátek letošního roku se obchodníkům vydařil, když maloobchodní tržby v lednu velmi solidně vzrostly o 1,0 % v meziměsíčním a o 5,0 % v meziročním srovnání. Růst maloobchodu se koncentroval do nepotravinářského zboží a pohonných hmot. Naopak prodeje potravin ve stálých cenách zůstávají i zkraje nového roku utlumené a zatím nereflektují desinflaci potravin, která probíhá od poloviny loňského roku.

Detailněji v lednu meziměsíčně vzrostly tržby za nepotravinářské zboží o 1,7 % a za pohonné hmoty o 1,2 %, zatímco u potravin tržby stagnovaly. Meziročně tržby za nepotravinářské zboží vzrostly o 7,8 %, za pohonné hmoty o 7,3 % a za potraviny o 0,3 %. Nejvýraznější meziroční růst tržeb si v lednu připsaly internetové a zásilkové obchody, a to o 18,7 %. Pokud dáme do souvislosti loňský prosinec a letošní leden, je vidět, že spotřebitelé ve větší míře čekali na povánoční slevové akce. Velmi solidně v lednu rostly tržby i ve specializovaných prodejnách s výrobky pro kulturu, sport a rekreaci (o 9,1 %), s kosmetickými a toaletními výrobky (o 8,5 %), s oděvy a obuví (o 6,9 %) či s počítačovým a komunikačním zařízením (o 4,6 %).

Kombinace nízké inflace a solidního růstu reálných mezd bude pozitivním hnacím motorem maloobchodu i v letošním roce. Když k tomu přičteme vysokou spotřebitelskou důvěru a relativně nízkou nezaměstnanost, dostáváme silný mix faktorů, který bude podporovat pokračující růst spotřeby domácností. Rizikem jsou výrazně vyšší ceny pohonných hmot po delší dobu, které by erodovaly reálné příjmy domácností a spotřebitelský apetit.

Průmyslová a stavební produkce (leden 2026)

Na první pohled sice nejsou lednová čísla z průmyslu nijak oslnivá, ale když si uvědomíme, že závěr loňského roku byl z pohledu průmyslu velmi silný, leden vlastně nevypadá nijak špatně. Konkrétně průmyslová produkce v lednu oproti prosinci poklesla o 2,6 % a v meziročním srovnání vzrostla o 2,8 %. Hodnota nových zakázek sice meziměsíčně propadla o 11,3 %, což však bylo dáno extrémně silnou srovnávací základnou z prosince, kdy byly uzavřeny dlouhodobé zakázky v odvětví výroby ostatních dopravních prostředků a zařízení. Pokud jde o meziroční srovnání, letos v lednu nové zakázky vzrostly o 9,8 %, když solidně rostly jak zakázky z tuzemska, tak ze zahraničí.

Konkrétně v lednu došlo k výraznému meziměsíčnímu poklesu produkce v těžbě a dobývání o 6,2 % a také ve zpracovatelském průmyslu o 3,8 %, zatímco energetika si připsala růst o 11,2 %. Pokud jde o zpracovatelský průmysl, slabší leden je nutné dát do kontextu se silným prosincem a celkově silným čtvrtým čtvrtletím loňského roku. V meziročním srovnání těžba a dobývání v lednu poklesly o 1,9 %, zatímco produkce ve zpracovatelském průmyslu vzrostla o 2,3 % a v energetice o 7,0 %. Silný meziroční růst si připsala výroba ostatních dopravních prostředků (37,6 %) a výroba motorových vozidel (8,4 %).

Navzdory o něco slabšímu lednu by letos výkon tuzemského průmyslu mohl pozitivně překvapit. Pro výraznější oživení výrobní aktivity hovoří nižší ceny energií, postupné zlepšování zahraniční poptávky i výraznější investice v Německu. Únorové předstihové indikátory z tuzemského průmyslu však zároveň naznačují, že rychlý růst produkce hned na začátku roku očekávat spíše nelze a oživení by mělo nabíhat postupně v průběhu roku. Výrazným rizikem je aktuálně konflikt na Blízkém východě s prudkým nárůstem cen energetických komodit.

Stavební produkce v lednu oproti prosinci poklesla o 0,8 % a v meziročním srovnání se snížila o 1,5 %. Za poklesem stavební produkce stála v lednu kombinace vyšší srovnávací základny z loňského ledna a také méně příznivého počasí, které omezovalo venkovní práce. Zatímco inženýrské stavitelství mírně vzrostlo o 0,2 %, produkce v pozemním stavitelství poklesla o 2,0 %.