Růst tuzemské ekonomiky za očekáváním

Předběžný výsledek HDP mírně zklamal, když zaostal za tržním odhadem. Jedním z možných vysvětlení je to, že na začátku roku byla ekonomická aktivita pozitivně ovlivněna efektem předzásobení před zavedením amerických cel, zatímco ve 2. čtvrtletí tento efekt již vyprchával.

HDP (2. čtvrtletí 2025) - předběžný odhad

Domácí ekonomika podle předběžného odhadu ČSÚ ve 2. čtvrtletí vzrostla jen o 0,2 % k/k (mezikvartálně) a o 2,4 % r/r (meziročně). Oproti tržnímu konsenzu (0,4 % k/k a 2,5 % r/r) byl tak růst HDP o něco slabší.

Detaily ČSÚ zveřejní až za měsíc, ale z předběžného odhadu vyplývá, že k růstu ekonomiky v mezičtvrtletním vyjádření přispěla především spotřeba domácností, zatímco zahraniční obchod přispěl negativně. Z pohledu odvětví kladně do HDP přispěly obchod, doprava, ubytování a pohostinství a také stavebnictví, zatímco příspěvek zpracovatelského průmyslu byl negativní.

Meziročně, tj. při srovnání s 2. čtvrtletím 2024, k růstu tuzemské ekonomiky přispěla domácí poptávka, a to především spotřeba domácností, a také tvorba hrubého kapitálu.

Předběžný výsledek HDP mírně zklamal, když zaostal za tržním odhadem. Jedním z možných vysvětlení je to, že na začátku roku byla ekonomická aktivita pozitivně ovlivněna efektem předzásobení před zavedením amerických cel, zatímco ve 2. čtvrtletí tento efekt již vyprchával. Toto vysvětlení podporuje i mezikvartální pokles zpracovatelského průmyslu ve 2. čtvrtletí. Dělat nějaké zásadnější závěry k vývoji HDP bez znalosti struktury však zatím úplně nelze. Pozitivní je, že se tuzemská ekonomika může opřít o domácí poptávku, a to primárně o spotřebu domácností. Uvidíme, jaký dopad budou mít ve druhé polovině letošního roku na tuzemskou ekonomiku cla. Čistě hypoteticky, i pokud by ve 3. a ve 4. čtvrtletí domácí ekonomika mezikvartálně stagnovala, tak by letos HDP vzrostl o 1,8 %, což by vzhledem k okolnostem nebyl nijak špatný výsledek. Za předpokladu mírného mezikvartálního růstu ekonomiky ve druhé polovině roku by pak letos HDP vzrostl o 2 %.