Prezidentka ECB Lagardeová koriguje sázky na zvýšení sazeb

ECB drží úrokové sazby beze změny a pro rok 2026 očekává silnější růst HDP i o něco vyšší inflaci. Prezidentka ECB Lagardeová zároveň korigovala sázky na zvýšení sazeb v příštím roce.

Evropská centrální banka (ECB) ponechala i na prosincovém zasedání úrokové sazby beze změny. Stabilita sazeb ECB byla finančním trhem všeobecně očekávána. Diskontní úroková sazba tak setrvává na 2 %. Naposledy ECB sazby snižovala letos v červnu. Dopad rozhodnutí ECB do kurzu eura byl omezený, když společná evropská měna vůči dolaru mírně posílila k hladině 1,176 EURUSD (více k aktuálnímu kurzu EURUSD ZDE). Paralelně s rozhodnutím ECB byla navíc zveřejněna důležitá čísla z USA (CPI inflace).

Prezidentka ECB Ch. Lagardeová na následné tiskové konferenci zopakovala, že je se současným nastavením úrokových sazeb spokojena. Ohledně nastavení sazeb se bude ECB podle Lagardeové rozhodovat zasedání od zasedání, tzv. meeting by meeting approach. Nejistota ohledně budoucího vývoje je vysoká a ECB se nechce zavazovat k žádnému konkrétnějšímu výhledu (tzv. forwrad guidance). Celkově se domnívám, že jsou evropští centrální bankéři v průměru nastaveni v daleko méně jestřábím módu než členka úzkého vedení ECB I. Schnabelová, která na začátku minulého týdne akcentovala spíše pro inflační rizika.

V nové makroekonomické prognóze ECB výrazněji zlepšila výhled na růst evropské ekonomiky pro rok 2026 na 1,2 % (v zářijové prognóze 1,0 %) i pro rok 2027 na 1,4 % (původně 1,3 %). Výhled na celkovou inflaci byl revidován rovněž výrazněji nahoru pro rok 2026 na 1,9 % (původně 1,7 %) a to samé pro jádrovou inflaci na 2,2 % (původně 1,9 %).

Stabilita sazeb ze strany ECB zůstává nejpravděpodobnějším scénářem pro celý rok 2026. Pokud však ke kosmetické změně sazeb (25 bodů) dojde, tak je podle mě pravděpodobnější jejich snížení než jejich zvýšení. Třeba ale nakonec rok 2026 překvapí a dočkáme se silného oživení německé ekonomiky a evropské domácnosti výrazněji sníží sklon k úsporám. Potom by se ECB skutečně mohla posunout ke zvýšení sazeb.