Lednová inflace potvrzena na 1,6 %

Meziroční růst lednové inflace byl potvrzen na 1,6 %. Za poklesem pod 2 % stály dominantě nižší ceny energií a zvolňující meziroční dynamika je zřetelná i u potravin. Inflace ve službách zůstává naopak výrazně zvýšená.

Spotřebitelská inflace (leden 2026) – finální údaj

Lednová spotřebitelská inflace byla Českým statistickým úřadem (ČSÚ) potvrzena s meziměsíčním růstem o 0,9 % a o 1,6 % meziročně. Jedná se o nejnižší meziroční růst spotřebitelské inflace od konce roku 2016.

Obratem je však třeba dodat, že za posunem inflace pod 2 % stojí primárně pokles cen energií. Meziroční růst tzv. inflace bez zboží s administrativními cenami se v lednu i nadále držel na 2 %, konkrétně na 2,1 %. Meziroční růst imputovaného nájemného dokonce v lednu zrychlil na 5,1 % a celkově se inflace ve službách drží stále vysoko, konkrétně v lednu na 4,7 %.

Stále výrazně zvýšená inflace ve službách je také jedním z klíčových důvodů, proč se Česká národní banka (ČNB) i nadále staví ke snižování úrokových sazeb hodně rezervovaně, ačkoliv se celková inflace nyní nachází pod 2 %. ČNB navíc na zboží s administrativními cenami kam spadají energie snaží uplatňovat tzv. výjimku z plnění inflačního cíle.

Na začátku letošního roku je tak patrný několikarychlostní vývoj inflace. I nadále vysoká cenová dynamika ve službách, která brání České národní bance (ČNB) snižovat úrokové sazby. Zároveň lze pozorovat utlumenější růst cen potravin a nealkoholických nápojů (v lednu 1,3 % r/r). Na meziměsíční bázi však pozorovat vysokou cenovou volatilitu potravin. A v neposlední řadě ceny energií zkraje roku výrazně poklesly, což platilo primárně pro elektřinu (-12,2 % r/r) v návaznosti na přesun poplatku na podporované zdroje energie (POZE) na státní rozpočet. Ale zřetelně poklesly např. i ceny zemního plynu.

V souhrnu za celý letošní rok lze podle mě očekávat růst spotřebitelské inflace v rozmezí 1,4 – 1,8 %. Během letních měsíců navíc nelze vyloučit, že celková meziroční inflace zvolní až k 1 %. Inflace ve službách však podle mě zůstane výrazně zvýšená po celý letošní rok v návaznosti na solidní růst reálných mezd a uvolněnější fiskální politiku současné vlády.