Domácí ekonomika roste, ale pomaleji než se čekalo

Zpřesněná data potvrdila slabší růst české ekonomiky na začátku roku. Domácí poptávka zůstává silná, ale zahraniční prostředí a drahé energie představují rizika.

HDP (1. čtvrtletí 2026) - zpřesněný odhad

Klíčové body

• HDP v 1. čtvrtletí zaostal za očekáváním trhu i ČNB.
• Spotřeba domácností a investice zůstávají hlavními tahouny růstu.
• Rizikem jsou slabší eurozóna a vysoké ceny energií.

Domácí ekonomika v 1. čtvrtletí po zpřesnění vzrostla o 0,2 % mezikvartálně a o 2,2 % v meziročním srovnání. Naděje, že zpřesněný odhad přinese revizi předběžného odhadu (0,2 % k/k a 2,1 % r/r) výrazněji nahoru, se ukázaly liché. Růst domácí ekonomiky v 1. čtvrtletí je zároveň o dost slabší ve srovnání s prognózou České národní banky (+0,5 % k/k a +2,5 % r/r). Růst domácí ekonomiky byl sice v úvodu letošního roku slabší, ale detailnější pohled ukazuje, že struktura růstu zůstává solidní.

Za slabším mezikvartálním růstem HDP stál na začátku letošního roku především negativní příspěvek zahraničního obchodu. Vývoz sice vzrostl mezičtvrtletně reálně o 3,8 %, ale dovoz vzrostl o 5,8 %, když rostly především dovozy počítačů, elektronických a optických přístrojů a zařízení. Vyšší dovozy lze dát do souvislosti s investičním cyklem a nelze na ně tudíž nahlížet negativně. Pod slabší mezikvartální růst ekonomiky se podepsal i pokles výdajů na konečnou spotřebu vládních institucí o 0,3 %, což lze dát do souvislosti s rozpočtovým provizoriem.

Pozitivní je, že spotřeba domácností mezikvartálně pokračovala v solidním růstu o 0,6 %. Domácnosti těží z reálného růstu mezd a spotřebitelská důvěra je silná. Objem mzdových nákladů v 1. čtvrtletí vzrostl meziročně o 8,9 %! Velmi slušně rostly zkraje roku i investice, když tvorba hrubého fixního kapitálu vzrostla mezičtvrtletně o 2,0 %.

Z pohledu hrubé přidané hodnoty v 1. čtvrtletí rostla mezikvartálně všechna odvětví s výjimkou průmyslu, který doplatil na efekt vysoké srovnávací základny ze závěru loňského roku. Hodnota rostla především ve skupině obchod, doprava, ubytování a pohostinství a také v peněžnictví a pojišťovnictví či profesních, vědeckých, technických a administrativních činnostech. V neposlední řadě se dařilo i stavebnictví. V meziročním srovnání rostla přidaná hodnota ve všech odvětvích národního hospodářství.

Růst české ekonomiky by se mohl letos nacházet v blízkosti 2 % a to primárně díky silné domácí poptávce. Velmi optimistické růstové výhledy pro domácí ekonomiku ze začátku letošního roku jsou však nyní zdá se passé. Tuzemský hospodářský růst v 1. čtvrtletí zaostal a ani výhled na 2. čtvrtletí nevypadá úplně optimisticky, když ekonomika eurozóny pravděpodobně mírně poklesne. Pokud se navíc vysoké ceny energetických komodit udrží po delší dobu, tak je jen otázkou času, kdy začnou negativně dopadat na spotřebu domácností.

FAQ

Jak rychle rostla ekonomika?

O 0,2 % mezikvartálně a 2,2 % meziročně.

Co podporovalo růst HDP?

Spotřeba domácností a investice.

Jaké je hlavní riziko výhledu?

Drahé energie a zhoršení sentimentu spotřebitelů..