Český průmysl podle indexu PMI v říjnu překvapivě zrychlil

Výrobní PMI v říjnu nečekaně vzrostl na 55 bodů, nejvýše od února 2022. Výrobu a export táhnou nové zakázky, zatímco dražší vstupy a slabší očekávání zvyšují nejistotu.

Klíčové body

• PMI stoupl na 55 bodů a český průmysl dál expanduje.
• Výrobu podpořily nové zakázky, silnější export a nábor pracovníků.
• Nákladové tlaky však zesílily a výhled podniků se zhoršil.

Říjnový index PMI ve výrobním sektoru přinesl výrazně příznivější výsledek, než se očekávalo. Jeho hodnota vzrostla ze zářijových 53,5 na 55,0 bodu, zatímco trh předpokládal pokles na 53,0 bodu. Index se tak dostal nejvýše od února 2022 a již osmý měsíc zůstává nad neutrální hranicí 50 bodů. Zlepšení bylo široce rozložené mezi výrobu, nové zakázky, export i zaměstnanost. Negativem na jinak překvapivě solidních výsledcích je, že nákladové tlaky v říjnu zesílily a výhled firem se zhoršil.

Objem výroby vzrostl jedenáctý měsíc v řadě a nejrychlejším tempem od března.

Kromě vyššího přílivu zakázek pomáhaly také investice do výrobních kapacit. Výrazně posílila zejména zahraniční poptávka a exportní zakázky zaznamenaly nejlepší měsíc od srpna 2021. Příznivé české údaje zapadají do pokračující expanze německého průmyslu, jehož PMI se v říjnu zvýšil z 53,9 na 54,2 bodu. Výrobní PMI eurozóny naproti tomu mírně klesl z 52,9 na 52,7 bodu. Český sektor překonal eurozónu osmý měsíc v řadě a rozdíl mezi oběma indexy byl největší od března 2016. Oživení hlavních exportních trhů tak českému průmyslu nadále pomáhá, přestože evropský růst zůstává mezi jednotlivými zeměmi nerovnoměrný.

Průmyslové podniky reagovaly na vyšší požadavky výroby také výrazným zvýšením nákupní aktivity. Objem nakupovaných vstupů rostl nejrychleji od dubna 2022 a zásoby materiálů se zvýšily posedmé za posledních osm měsíců. Část tohoto vývoje odráží očekávání pokračující výroby a potřebu obsloužit silnější zakázky. Současně ale může jít o preventivní předzásobování kvůli obavám z nedostatku některých komponentů, dražší energie a problémů v mezinárodní dopravě. O udržitelnosti oživení proto rozhodne, zda se vyšší nákupy skutečně promění v produkci a tržby, nebo povedou k nahromadění nákladných zásob.

Napětí v dodavatelských řetězcích se v říjnu dále zvýšilo.

Dodací lhůty se výrazně prodloužily kvůli nedostatku materiálů včetně čipů, narušení dodavatelských tras a zpoždění námořní přepravy. Delší dodací lhůty přitom hlavní PMI technicky zvyšují, protože metodika je historicky interpretuje jako projev silné poptávky. V současnosti však mohou být spíše překážkou výroby. Současně rostly ceny vstupů nejrychleji za čtyři měsíce a prodejní ceny za tři měsíce. Cenové tlaky však zůstaly nižší než v eurozóně a pod úrovněmi z letošního 2. čtvrtletí, přesto byly výrazně nad dlouhodobým průměrem. Rychlejší zdražování hotových výrobků ukazuje, že se podniky opět snaží přenášet vyšší náklady na odběratele. Pro ČNB jde o méně příznivý signál, i když cenové indexy PMI nelze přímo zaměňovat se spotřebitelskou inflací.

Pozitivní zprávou je vývoj zaměstnanosti. Výrobní podniky přijímaly nové pracovníky nejrychleji od ledna 2022 a tempo náboru bylo podstatně vyšší než dlouhodobý průměr průzkumu. Rozpracované zakázky sice rostly desátý měsíc v řadě, jejich přírůstek byl ale nejslabší od ledna. To může znamenat, že vyšší zaměstnanost a investice již firmám umožňují část nahromaděné práce postupně zpracovat. Opatrnější je naopak výhled na příštích dvanáct měsíců, který klesl na nejnižší úroveň od dubna. Tento výsledek odpovídá říjnovému průzkumu Českého statistického úřadu (ČSÚ), podle něhož se důvěra v průmyslu snížila o 5,6 bodu. Zdánlivý rozpor lze vysvětlit tím, že PMI zachycuje především aktuální změnu výroby a zakázek, zatímco indikátor důvěry více zohledňuje očekávání. Současná aktivita je tedy silná, budoucí vývoj ale firmy hodnotí opatrněji.

Říjnový PMI představuje příznivý vstup do posledního čtvrtletí a naznačuje, že průmysl může nadále kladně přispívat k růstu české ekonomiky.

Již srpnová oficiální data ukázala meziroční růst průmyslové produkce o 2,6 % a nových zakázek o 5,9 %. Říjnový průzkum naznačuje další zrychlení, které podporují exportní poptávka, investice do kapacit a obnovený nábor. Rizikem zůstávají drahé energie, problémy v dodávkách a zhoršující se očekávání podniků. Český průmysl tak z fáze mírného oživení přešel do poměrně solidní expanze. Její udržitelnost však bude záviset na tom, zda růst zakázek převáží nad vyššími náklady a zda evropská poptávka zůstane odolná také během zimy.

FAQ

Co říká říjnový PMI?

Průmyslová aktivita roste rychleji než v září.

Co táhne výrobu vzhůru?

Nové zakázky, zejména ze zahraničí.

Co může oživení ohrozit?

Drahé energie, problémy v dodávkách a slabší výhled firem.