Ameriku táhnou spotřebitelé a investice

Americká ekonomika ve 2. čtvrtletí zpomalila, domácí poptávka však zůstala velmi silná. Hlavními růstovými motory byly spotřeba domácností a podnikové investice.

Klíčové body

• Americký HDP vzrostl ve 2. čtvrtletí anualizovaně o 1,5 %, tedy pomaleji než v 1. čtvrtletí.
• Spotřeba domácností vzrostla o 3,4 % a stala se hlavním motorem ekonomiky.
• Investice včetně AI zůstávají silné, rizikem je však slábnoucí trh práce.

Americký HDP ve 2. čtvrtletí vzrostl o 1,5 % v anualizovaném vyjádření, tj. o 0,4 % mezikvartálně. Oproti 1. čtvrtletí, kdy ekonomika expandovala anualizovaně o 2,1 %, tak hospodářský růst zpomalil. Za celé první pololetí dosáhlo anualizované tempo přibližně 1,8 %. Americká ekonomika tedy pokračovala v růstu, ale její výkon nebyl nikterak oslnivý. Celkové číslo však částečně zakrývá poměrně silnou domácí soukromou poptávku. 

Hlavním růstovým tahounem byla ve 2. čtvrtletí spotřeba domácností. Ta vzrostla o 3,4 % a k růstu HDP přidala 2,31procentního bodu. Fixní investice se zvýšily o 7,0 % a podnikové investice mimo bydlení dokonce o 8,5 %. Vývoz sice rostl, ale dovoz ještě rychleji. Výraznější zvýšení dovozu tak znamenalo záporný příspěvek zahraničního obchodu. Hospodářský růst brzdily také zásoby a nižší vládní výdaje. Soukromá domácí konečná poptávka zrychlila na velmi solidních 4,2 %. 

První polovina letošního roku tak měla dvě rozdílné tváře. V 1. čtvrtletí americkou ekonomiku podporovaly technologické investice a návrat federálních výdajů po předchozím shutdownu, zatímco spotřeba téměř stagnovala. Ve 2. čtvrtletí se role obrátily a spotřeba domácností převzala roli růstového motoru. Slabším místem zůstává trh práce, kde v červenci ubylo 23 tisíc pracovních míst, přestože nezaměstnanost setrvala na nízkých 4,1 %. 

Investice spojené s umělou inteligencí představují důležitý růstový pilíř, nikoli však jeho jediný zdroj. Jejich přesný příspěvek nelze určit, protože národní účty samostatnou kategorii „AI“ neobsahují. Podnikové fixní investice přidaly ve 2. čtvrtletí k HDP 1,16procentního bodu, přičemž software přispěl 0,30 bodu. Samotné počítače a periferní zařízení však tentokrát příspěvek o 0,11 bodu snížily. Velká část AI hardwaru se navíc dováží, takže růst investic se do amerického HDP nepromítá v plné výši. Krátkodobě může výstavba datových center pokračovat, dlouhodobě ale její udržitelnost závisí na produktivitě a výnosech, které firmy z AI skutečně získají. 

Výhled do konce roku je z pohledu americké ekonomiky poměrně příznivý, ale zároveň spojený s určitou nejistotou. Nowcast model atlantského Fedu sice aktuálně pro 3. čtvrtletí signalizuje růst o 4,6 %, jde však o průběžný a značně proměnlivý odhad. Druhé pololetí by tedy mělo být silnější, než naznačuje samotný výsledek za 2. čtvrtletí. Podporou zůstanou investice do AI, růst příjmů a stále odolná spotřeba domácností. Hlavními riziky jsou setrvale vyšší inflace, slabší tvorba pracovních míst, geopolitické napětí a přílišná koncentrace investičního boomu v několika technologických firmách. Do hry navíc mohou opět více vstoupit obchodní války. 

FAQ

Jak rychle rostla americká ekonomika?

Ve 2. čtvrtletí anualizovaně o 1,5 %.

Co táhlo hospodářský růst?

Především spotřeba domácností a podnikové investice.

Jaký je výhled na druhé pololetí?

Příznivý, ale s riziky kolem inflace, trhu práce a geopolitiky.