Začátek února ve znamení zasedání centrálních bank

Únor začíná zvýšenou rizikovou averzí na finančních trzích. Dnes budou zveřejněna lednová čísla z tuzemského výrobního sektoru.

FX výhled pro dnešek a tento týden (psáno před 8 hodinou). Nálada na finančních trzích není v samotném úvodu tohoto týdne příliš pozitivní a riziková averze roste. V USA je opět shutdown, který by snad mohl skončit v úterý. Pokračuje volný pád zlata a stříbra a v červených číslech jsou i futures na akciových trzích. Toto není prostředí, které je příznivé pro korunu, a pokud se nálada na trzích během dne nezlepší, tak pro dnešek nelze vyloučit oslabení české měny směrem k hladině 24,40 EURCZK. Ve čtvrtek může mít na kurz koruny výraznější dopad i rozhodnutí bankovní rady ČNB. Z několikatýdenního nadhledu se zatím stále pohybujeme v rozmezí cca 24,20 – 24,40 EURCZK. Na hlavním měnovém páru je důležité rozmezí cca 1,183 – 1,185 EURUSD. Pokud euro toto pásmo tzv. neudrží, tak oslabení eura směrem úroveň 1,18 EURUSD a níže je pravděpodobnějším scénářem. Na horní straně je důležitou technickou úrovní 1,19 EURUSD. Jinak se stále nacházíme na bodu zlomu. To, zda se obchodování v únoru vrátí do rozmezí 1,15 – 1,19 EURUSD nebo zda bude euro posilovat nad hladinou 1,20 EURUSD by snad mohlo být trochu jasnější po tomto týdnu.

Krátce k pátečním statistikám a událostem. Ve středoevropském regionu byly zveřejněny předběžné odhady HDP za 4. čtvrtletí r. 2025. Dvourychlostní růst ekonomik pokračoval se solidním hospodářský růstem v ČR (+0,5 % k/k a 2,5 % r/r) a v Polsku (zhruba +4,0 % r/r, když byl zatím zveřejněn jen údaj za celý rok 2025), zatímco růst v Maďarsku byl opět utlumenější (+0,2 % k/k a +0,5 % r/r). V souhrnu za celý rok 2025 česká ekonomika vzrostla o 2,5 %. Podrobnější komentář ZDE. Předběžný odhad HDP byl zveřejněn i v řadě dalších evropských zemích včetně Německa (+0,3 % k/k a +0,4 % r/r) i za celou eurozónu (+0,3 % k/k a +1,3 % r/r). V Německu byl navíc publikován i předběžný odhad spotřebitelské inflace (CPI) s růstem o 0,1 % m/m a 2,1 % r/r (mírně nad tržním odhadem) a také čísla z pracovního trhu, když se sezónně očištěná míra nezaměstnanosti udržela na 6,3 %. V USA D. Trump oznámil jméno budoucího šéfa americké centrální banky (Fed), kterým bude K. Warsh. Jeho jmenování však musí ještě schválit Senát. Úřadovat začne Warsh od května, přičemž současný šéf J. Powell může zůstat v roli člena Rady guvernérů (vrcholný orgán Fedu) ještě další dva roky. Výrobní inflace (PPI) vzrostla o 0,5 % m/m a o 3,0 % r/r.

Stručně k pátečnímu obchodování na devizovém trhu. Na hlavním měnovém páru v pátek posiloval americký dolar, který odpoledne zamířil pod hladinu 1,19 EURUSD. Dolar tak kompletně vymazal ztráty z první poloviny týdne, kdy se krátce pohyboval i nad hranicí 1,20 EURUSD. Dolaru nepochybně prospělo to, že budoucím šéfem Fedu byl jmenován K. Warsh, který je finančními trhy chápán jako centrální bankéř s negativním postojem k vyšší inflaci. Koruna vůči dolaru oslabila až těsně k hladině 20,50 USDCZK. Středoevropské měny byly vůči euru v závěru týdne relativně stabilní a pohybovaly se tzv. do strany. Koruna se vůči euru obchodovala několik haléřů nad hladinou 24,30 EURCZK, maďarský forint v rozmezí 381 – 382 EURHUF a polský zlotý v širším okolí hladiny 4,21 EURPLN.

Jaké makroekonomické statistiky a události nás čekají dnes a v tomto týdnu? Dopoledne bude patřit lednovým indexům PMI ve výrobě, když postupně budou čísla zveřejněna ve středoevropských zemích a následně pro Německo a celou eurozónu. V ČR se PMI v prosinci po půl roce vrátil nad neutrální hladinu 50 bodů, a tak bude zajímavé sledovat, zda v pásmu expanze setrvá i v lednu. Indikátory průmyslové aktivity (PMI a ISM) budou odpoledne zveřejněny i v USA. Pokud se podíváme na další dny tohoto týdne, tak v ČR bude hlavní pozornost upřena na čtvrteční (5/2) zasedání bankovní rady ČNB. Úrokové sazby pravděpodobně ČNB ponechá beze změny, tj. hlavní sazbu na 3,50 %. Zároveň si však ČNB pravděpodobně opět lehce pootevře dveře ke snížení sazeb na některém z dalších zasedání. Kromě ČNB bude výrazná pozornost upřena i na předběžný odhad lednové CPI inflace (5/2), která podle mě zamíří hluboko pod 2 %. V eurozóně zasedá Evropská centrální banka (5/2) a v USA budou zveřejněna čísla z pracovního trhu NFP (6/2).