Velké banky se přibližují ke kryptoměnám, ale pomalu

Morgan Stanley spustila první bitcoinový fond vydaný přímo americkou bankou. Za šest dní přilákal přes 100 milionů dolarů. Přesto šéfka digitálních aktiv banky říká otevřeně: Bitcoin na bankovních rozvahách je budoucnost, ale cesta tam bude dlouhá

Když jedna z největších amerických bank spustí vlastní bitcoinový produkt a za týden přitáhne stovky milionů dolarů, je to zpráva, která stojí za pozornost. Morgan Stanley udělala přesně to a výsledky překvapily i samotnou banku.

MSBT: Prvních sto milionů za šest dní

Morgan Stanley v dubnu spustila produkt nazvaný MSBT, bitcoinový fond obchodovaný na burze. Jde o historicky první produkt tohoto druhu vydaný přímo americkou bankou s federální licencí, nikoliv správcem aktiv jako BlackRock nebo Fidelity.

Za prvních šest dní obchodování přilákal fond více než 100 milionů dolarů. To samo o sobě je úspěch. Ale co přitáhlo největší pozornost, byl zdroj těchto peněz.

Veškeré přílivy přišly od takzvaných samoobslužných klientů, tedy od lidí, kteří si produkt aktivně vyhledali a koupili sami přes online platformu. Finanční poradci banky produkt v té době ještě vůbec nenabízeli. Nebyl jim ani zpřístupněn.

Amy Oldenburg, šéfka digitálních aktiv Morgan Stanley, to okomentovala stručně: veškerý zájem byl samoobslužný, produkt nebyl ani dostupný přes poradenskou platformu.

Proč finanční poradci zaostávají za klienty

Tato situace odhaluje zajímavý paradox. Klienti banky chtějí Bitcoin a aktivně ho hledají. Ale finanční poradci, kteří mají klientům radit, za tímto zájmem výrazně zaostávají.

Morgan Stanley oficiálně doporučuje svým klientům alokovat do Bitcoinu dvě až čtyři procenta celkového portfolia. Přesto adopce mezi poradci postupuje pomalu. Oldenburg pojmenovala příčinu bez okolků: jde o vzdělávací problém.

Osmdesát procent veškeré expozice vůči bitcoinovým fondům na platformě Morgan Stanley pochází od samoobslužných klientů, nikoliv přes poradenský kanál. Banka proto spustila interní vzdělávací programy, aby poradce s tématem kryptoměn a Bitcoinu seznámila.

Jde přitom o důležitý signál pro celé odvětví. Největší překážkou širšího přijetí Bitcoinu v tradičním finančním světě není chybějící regulace ani nedostatek produktů. Je to znalostní mezera u lidí, kteří mají klientům radit.

Bitcoin na bankovních rozvahách: ano, ale ne brzy

Oldenburg nevyloučila, že Morgan Stanley jednou bude držet Bitcoin přímo na své rozvaze, tedy jako součást vlastního majetku banky podobně jako drží hotovost nebo státní dluhopisy. Ale zároveň jasně pojmenovala překážky, které před tím stojí:

• Americký Federální rezervní systém zatím neposkytl bankám jasné pokyny k držení kryptoměn na vlastní rozvaze

• Mezinárodní Basel pravidla, která regulují kapitálové požadavky bank, zacházejí s kryptoměnami velmi přísně a bankám zdražují jejich držení

• Banka velikosti Morgan Stanley podléhá dohledu mnoha regulátorů po celém světě, jejichž přístupy se liší

• Cesta od „možná jednou" k praktické realizaci bude podle Oldenburg delší, než mnozí v kryptoměnovém světě očekávají

Podobný pohled sdílí i šéf BNY Mellon Robin Vince, který v březnu prohlásil, že velké finanční instituce povedou příští fázi přijímání kryptoměn tím, že propojí tradiční finance s digitálními aktivy. Ale pouze poté, co bude jasná regulatorní situace.

Závěr

Příběh Morgan Stanley a Bitcoinu je mikrokosmem toho, co se děje v celém tradičním finančním světě. Zájem klientů předbíhá připravenost poradců. Produkty existují, ale regulace zaostává. Banky chtějí jít dál, ale pravidla je brzdí.

Tempo tohoto přibližování je pomalejší, než by nadšenci Bitcoinu chtěli. Ale směr je jasný. Každý měsíc přibývají nové produkty, nové licence a nové prohlášení bankéřů o tom, kam se odvětví ubírá.

FAQ

Co je ETP fond a jak se liší od ETF? 

ETP je obecnější označení pro burzovně obchodované produkty. ETF je specifický typ ETP. V praxi se oba pojmy často používají zaměnitelně. Oba umožňují investorům nakupovat podíly na burze podobně jako akcie, přičemž fond drží podkladové aktivum, v tomto případě Bitcoin.

Co znamená, že banka drží aktivum na své rozvaze? 

Rozvaha banky je účetní přehled veškerého majetku a závazků. Pokud banka drží Bitcoin na rozvaze, znamená to, že Bitcoin vlastní přímo jako součást svého firemního majetku, podobně jako drží hotovost, zlaté rezervy nebo státní dluhopisy.

Co jsou Basel pravidla a proč komplikují držení Bitcoinu bankami? 

Basel pravidla jsou mezinárodní standardy pro kapitálovou přiměřenost bank, vytvořené Bankou pro mezinárodní platby. Stanovují, kolik vlastního kapitálu musí banka držet jako pojistku proti rizikům různých aktiv.

Proč finanční poradci zaostávají za zájmem klientů o Bitcoin? 

Finanční poradci nesou za svá doporučení právní zodpovědnost. Než začnou klientům doporučovat nové typy aktiv, potřebují důkladné vzdělání, interní schválení a jasné regulatorní pokyny.