Růst české ekonomiky ve 2. čtvrtletí zaostal za odhady

Česká ekonomika ve druhém čtvrtletí rostla pomaleji, než očekával trh, když HDP mezičtvrtletně vzrostl jen o 0,4 %. Hlavní oporou zůstala spotřeba domácností, zatímco rizikem pro druhou polovinu roku jsou geopolitika a ceny energií.

HDP (2. čtvrtletí 2026) - předběžný odhad

Klíčové body

• HDP ve 2. čtvrtletí vzrostl o 0,4 % mezikvartálně.
• Růst ekonomiky táhla především domácí spotřeba.
• Největším rizikem zůstává geopolitická nejistota.

Domácí ekonomika ve 2. čtvrtletí vzrostla jen o 0,4 % mezikvartálně a v meziročním srovnání o 2,0 %. Růst tak zaostal za tržním konsenzem +0,6 % k/k a +2,2 % r/r. Meziroční růstová dynamika HDP tak po slabším začátku letošního roku dále zpomalila a aktuálně je růst nejnižší od 4. čtvrtletí r. 2024.

Předběžný odhad zatím neposkytuje detailní vhled do struktury HDP. Komentář ČSÚ i dostupné měsíční statistiky nicméně naznačují, že hlavní oporou hospodářského růstu byly ve 2. čtvrtletí výdaje na konečnou spotřebu a také trochu překvapivě zahraniční obchod. Dopředu bylo jasné, že spotřeba domácností bude nadále podporována zvyšováním reálných příjmů domácností a maloobchodní prodeje vykazovaly ve 2. čtvrtletí rovněž solidní růst. Překvapením je čistý vývoz. Předpokládal jsem, že silnější dovozy spojené se spotřebou a investicemi znovu povedou k negativnímu příspěvku čistého vývozu do HDP.

Negativně do mezikvartálního růstu naopak přispěla tvorba hrubého kapitálu. Záporný příspěvek tvorby hrubého kapitálu ale rozhodně nemusí znamenat propad investiční aktivity. Dostupné indikátory naznačují, že hlavní roli pravděpodobně sehrály zásoby, jejichž tvorba proti 1. čtvrtletí zeslábla. Fixní investice po mimořádně silném začátku roku zřejmě také zpomalily, ale vývoj ve stavebnictví, veřejné kapitálové výdaje a poptávka firem po investičních úvěrech však nesvědčí o jejich plošném propadu.

Ve 2. čtvrtletí se dařilo hlavně průmyslu, ale rovněž i většině odvětví služeb. ČSÚ přitom explicitně nezmiňuje stavebnictví. Růst průmyslové produkce byl přitom mezi jednotlivými průmyslovými odvětvími značně nerovnoměrný.

Ve druhé polovině letošního roku by měl hospodářský růst i nadále stát především na domácí poptávce. Spotřebu domácností by měl podporovat růst reálných příjmů a příznivá situace na trhu práce. Hlavním rizikem zůstává geopolitika, která může brzdit export, zvyšovat náklady na energie i ochotu firem investovat. 

V souhrnu za celý letošní rok lze očekávat růst tuzemské ekonomiky v rozmezí 1,9 až 2,1 %. V případě negativního energetického šoku však nelze vyloučit slabší růst ekonomiky hlouběji pod 2 %. 

FAQ

Jak rychle rostla česká ekonomika?

O 0,4 % mezikvartálně a o 2,0 % meziročně.

Co podpořilo hospodářský růst?

Spotřeba domácností a zahraniční obchod.

Jaký je výhled pro letošní rok?

Růst HDP kolem 2 %.