Rumunská inflace polevuje jen velmi pomalu. NBR zůstává opatrná

Rumunská inflace v červnu zpomalila z květnových 10,9 % na 10,4 %, čímž překonala očekávání trhu, který počítal s poklesem pouze na 10,6 %. Přesto jde stále o jednu z nejvyšších inflací v celé Evropské unii a cenové tlaky zůstávají mimořádně silné. Ve srovnání s Českou republikou, kde inflace dosahuje pouze 1,5 %, je patrné, že obě ekonomiky se nacházejí ve zcela odlišné fázi inflačního cyklu.

Za zpomalením inflace stojí především vývoj cen potravin. Potravinová inflace klesla z 6,8 % na 5,8 %, přičemž výrazně zlevnilo ovoce (-9,5 % po květnovém růstu o 5,5 %) i zelenina (-2,6 % po předchozím růstu o 0,6 %). Mírnější tempo růstu zaznamenalo také zboží, kde inflace zpomalila z 12,5 % na 12,3 %. Významnou roli sehrály zejména pohonné hmoty, jejichž meziroční růst zpomalil z 19,2 % na 16,0 %, a rovněž chemické výrobky či tabákové výrobky.

Na druhé straně přetrvávají velmi silné cenové tlaky ve službách. Jejich inflace se dokonce zvýšila z 13,5 % na 13,7 %, což potvrzuje, že domácí poptávka i růst mezd zůstávají významným zdrojem inflačních rizik. Meziměsíčně ceny vzrostly o 0,1 %, zatímco v květnu činil růst 0,6 %. Také harmonizovaná inflace (HICP), která je srovnatelná napříč Evropskou unií, zpomalila z 9,7 % na 9,2 %.

Nová data prakticky potvrzují správnost rozhodnutí Národní banky Rumunska (NBR), která minulý týden ponechala základní úrokovou sazbu beze změny na 6,5 %. Přestože inflace postupně ustupuje, její úroveň zůstává více než pětkrát vyšší než inflační cíl centrální banky. Prostor pro uvolňování měnové politiky je proto nadále velmi omezený.

NBR navíc musí brát v úvahu i další rizika. Nejistotu představují především vývoj cen ropy, pokračující rychlý růst mezd i stále vysoké rozpočtové schodky. Současná data sice potvrzují, že inflační vrchol má Rumunsko pravděpodobně za sebou, cesta k cenové stabilitě však bude výrazně delší než ve většině zemí střední Evropy. Z tohoto pohledu lze očekávat, že rumunská centrální banka ponechá úrokové sazby na zvýšených úrovních ještě několik dalších měsíců.