Proč v roce 2025 zlato drtí bitcoin

Ještě před rokem se zdálo, že spot bitcoinové ETF všechno změní. „Instituce přijdou, cena vyletí na 200 000 USD, zlato půjde do muzea.“ Dnes, na začátku prosinca 2025, je realita úplně jiná: zlato od spuštění ETF v lednu 2024 posílilo o neuvěřitelných 58 % a překročilo 4 100 USD za unci. Bitcoin je naopak dole o 12 % a od červencového maxima ztratil přes 32 %. Mark Connors, zakladatel Risk Dimensions a bývalý šéf rizikového poradenství v Credit Suisse, to říká bez obalu: „Bitcoin je pořád příliš mladý. Ti, na kterých opravdu záleží: centrální banky, státní fondy, velcí správci aktiv stále volí zlato.“

Proč zlato vyhrává na celé čáře?

1. Tisíciletá infrastruktura Centrální banky mají zlaté trezory, přepravní linky, clearingové systémy a stovky let zkušeností. Když Čína nakupuje 50 tun zlata měsíčně, prostě to udělá. Když chce nakoupit bitcoin, musí vyřešit: kde ho uskladní? Jak ho pojistí? Kdo bude mít klíče? Connors to říká jasně: „Ještě jsem neslyšel o žádné centrální bance, která by volala na Ledger nebo Trezor s otázkou, jak si založí cold wallet.“

2. Reálné obchodní využití BRICS země v roce 2025 dramaticky zrychlily nákupy zlata : Čína, Indie, Rusko, Turecko, Saúdská Arábie. Některé už zlato používají na vypořádání ropy nebo jiných komodit. To je poptávka, která se nedá nahradit tweety o „digitálním zlatu“. Bitcoin v mezinárodním obchodě prakticky neexistuje. Žádná země zatím neplatí ropu v BTC.

3. Likvidita rozhoduje Bitcoin je extrémně citlivý na globální peněžní kohoutky. Když americká vláda kvůli letošnímu shutdownu přestala utrácet, Treasury účet narostl z 600 miliard na téměř bilion dolarů. Peníze zmizely z trhu. Akcie to bolelo, ale bitcoin s vysokou pákou v Asii (kde se obchoduje 70 % objemu) to pocítil nejvíc. Zlato? To se obchoduje hlavně fyzicky a na spotovém trhu, žádná 100× páka, žádný likvidační waterfall.

Connors přirovnává trh k vodní hladině: „Všichni jsme na stejné hladině. Když USA přestane utrácet, voda klesne všude, ale bitcoin stojí na špičkách a topí se první.“ Právě teď Treasury ještě plně nespustila výdaje na dluhopisy a trh je v limbu. Riziková aktiva jako BTC trpí, zatímco zlato tiše stoupá.

Není to konec bitcoinu Connors neříká, že bitcoin prohrál navždy. Vidí, že jakmile se americká vláda vrátí k masivní emisi dluhopisů a likvidita se vrátí, bitcoin se odrazí rychleji než zlato. V zemích, kde fiat ztrácí důvěru (Argentina, Nigérie, Turecko), už teď bitcoin funguje jako uchovatel hodnoty lépe než zlato. Ale na globální rezervní úrovni? Ještě ne.

„Neházejí mincí mezi zlatem a bitcoinem,“ říká Connors. „Oni vybírají, co zapadá do jejich mandátů, zákonů a staletých procesů. Zlato zapadá hned teď. Bitcoin zatím ne.“

Rok 2025 tak přináší tvrdou lekci: technologie nestačí. Důvěra, zvyky a fungující infrastruktura se budují desítky let. Zlato je král v nejistotě, protože už tu byl při všech předchozích krizích. Bitcoin je princ, který má korunu před sebou, ale ještě ji nemá na hlavě.

Až přijde další velká krize důvěry ve fiat (a přijde), bitcoin bude připravený. Do té doby zlato zůstává tím, kdo sedí na trůně.