Nvidia překonala očekávání trhu, ale růst zpomaluje

Americká technologická společnost Nvidia zveřejnila výsledky za čtvrté čtvrtletí fiskálního roku 2025, které překonaly očekávání analytiků. I když společnost vykázala silné výsledky, růst jejího obratu začíná zpomalovat v důsledku vysoké srovnávací základny z předchozího roku. Cena akcií Nvidia nejprve vzrostla téměř o 3 %, avšak později v poobchodní fázi klesla o více než 1 %.

Nvidia byla od roku 2023 největším beneficientem rozmachu umělé inteligence díky rostoucí poptávce po jejích grafických procesorech (GPU). Hodnota akcií společnosti vzrostla za poslední dva roky o více než 1000 %, což zvýšilo její tržní kapitalizaci na 3 biliony dolarů (2,86 bilionu eur). To z ní činí druhou největší společnost na světě po Applu. Avšak zpomalující růst příjmů naznačuje, že boom AI se může dostávat do fáze stabilizace.

Výsledky společnosti přicházejí v době, kdy investoři přesouvají kapitál z amerických technologických akcií kvůli rostoucím rizikům na trhu. Navíc se na scéně objevují čínské AI modely, jako DeepSeek, které nabízejí levnější alternativy a přitahují investory na východ. Klíčovou otázkou pro analytiky je, zda velké cloudové společnosti pokračují v masivních investicích do AI infrastruktury, což by se projevilo v tržbách datových center Nvidie. Očekávání investorů tak bylo vysoké, zvláště po tom, co Microsoft naznačil omezení svých kapitálových výdajů.

Podle analytika Joshe Gilberta z eToro Austrálie: „Nvidia je hlavním ukazatelem poptávky po AI a tyto výsledky znovu vyvracejí pochybnosti o pokračování tohoto trendu.“

Rychlý nárůst prodejů čipů Blackwell

Jedním z hlavních bodů čtvrtletních výsledků byla nová generace čipů Blackwell, které podporují generativní umělou inteligenci. Společnost během čtvrtletí dodala čipy v hodnotě 11 miliard dolarů, což označila za nejrychlejší nárůst v historii firmy. Tržby z těchto produktů byly taženy především velkými cloudovými poskytovateli a představovaly 50 % celkového obratu divize datových center.

Generální ředitel Jensen Huang uvedl: „Poptávka po Blackwell je obrovská, protože rozvoj AI se stále zrychluje – vyšší výpočetní výkon vede k chytřejším modelům a delší procesy myšlení generují přesnější odpovědi.“

Zpomalení růstu

Prodeje klíčového segmentu datových center dosáhly ve čtvrtém čtvrtletí nového rekordu 35,6 miliardy dolarů (34 miliard eur), což představuje meziroční nárůst o 93 %. Nicméně poprvé od druhého čtvrtletí fiskálního roku 2024 růst klesl pod 100 %. Celkové roční tržby tohoto segmentu dosáhly rekordních 115,2 miliardy dolarů (110 miliard eur), což je meziroční nárůst o 142 %.

Celkové příjmy společnosti vzrostly o 78 % na rekordních 39,3 miliardy dolarů (37,5 miliardy eur), avšak tempo růstu se zpomalilo na nejnižší úroveň od počátku AI boomu v roce 2023. Zisk na akcii činil 0,89 dolaru (0,85 eura), což překonalo očekávání analytiků, kteří odhadovali 0,84 dolaru (0,8 eura). Nicméně hrubá marže společnosti klesla na 73,5 % z 75 % v předchozím čtvrtletí a 76,7 % před rokem.

Druhý největší segment společnosti – herní a AI PC čipy – zaznamenal meziroční pokles tržeb o 11 % na 2,5 miliardy dolarů (2,4 miliardy eur). Tento propad však měl minimální dopad na celkové výsledky společnosti, protože představuje pouze 6 % celkových příjmů.

Výhled do budoucna

Pro aktuální čtvrtletí Nvidia očekává tržby ve výši 43 miliard dolarů (41 miliard eur), s možnou odchylkou o 2 %, což představuje meziroční růst o 65 %. I když je tento výhled lepší, než se původně předpokládalo, naznačuje další zpomalování růstu. Společnost rovněž očekává pokles hrubé marže na 70,6–71 %, což naznačuje vyšší investice do vývoje nových produktů.

Analytici budou pečlivě sledovat, zda se firmě podaří udržet dominantní pozici v oblasti AI čipů a zda hyperscalery jako Amazon, Microsoft a Google budou pokračovat v masivních investicích do výpočetní infrastruktury. Vzhledem k sílící konkurenci ze strany čínských firem a makroekonomickým nejistotám se Nvidia nachází na křižovatce, kde musí prokázat, že její růst je dlouhodobě udržitelný.