Německý spotřebitel zatáhl za brzdu. Maloobchod zažil nejhorší propad za roky

Německé maloobchodní tržby v červenci tvrdě narazily. Meziměsíčně se propadly o 3,4 %, meziročně o 2,5 %. V prvním případě jde o nejhorší výsledek od července 2021, ve druhém od září 2023. Pro německou ekonomiku je to další nepříjemný signál, že spotřebitel, který měl pomoci nastartovat růst, se do utrácení evidentně nehrne.

Čísla jsou podstatně horší, než se čekalo

Červencová data z německého maloobchodu přinesla studenou sprchu. Tržby meziměsíčně klesly o 3,4 %, zatímco trh očekával růst o 0,4 %. Červnový výsledek byl navíc revidován na stagnaci. Meziročně maloobchodní tržby propadly o 2,5 %, když ještě v červnu po revizi rostly o 0,6 %.

Rozsah propadu ukazuje, že nejde jen o kosmetické zhoršení. Meziměsíční výsledek je nejslabší od července 2021 a meziroční od září 2023.

Ještě znepokojivější je pohled pod povrch. Prodej potravin klesl meziměsíčně o 0,8 %, nepotravinářského zboží dokonce o 4,8 % a online a zásilkový prodej se propadl o 5,6 %.

Němci mají důvod držet peněženky zavřené

Slabá spotřeba není izolovaným problémem jednoho měsíce. Zapadá do obrazu německé ekonomiky, která se už delší dobu nedokáže přesvědčivě odrazit ode dna. Průmysl bojuje se strukturálními problémy, zahraniční konkurence sílí a domácnosti stále necítí dostatek jistoty, aby výrazněji zvýšily své výdaje.

Včerejší inflační data přitom ukázala, že cenové tlaky ještě nezmizely. Srpnová inflace dosáhla 2,9 % y/y a jedním z faktorů byly ceny energií. Kombinace slabé spotřebitelské důvěry a stále citelného růstu cen je přesně tím prostředím, ve kterém se domácnostem do otevírání peněženek příliš nechce.

Německo sklízí plody špatných politických rozhodnutí

Ekonomické problémy nejsou jedinou výzvou, které dnes Německo čelí. Po rocích živelné migrační politiky lidí z muslimských zemí, která se negativně projevuje v bezpečnostní oblasti, Německo začíná přehodnocovat představu, že zásadně odlišné kulturní a společenské normy lze bez problémů spojit v jeden fungující celek. Druhou ranou je přemrštěná zelená a regulatorní politika EU, jejíž účet stále výrazněji platí evropský, a především německý průmysl. Automobilový sektor je toho nejviditelnějším příkladem. Vysoké náklady na energie, drahá transformace, evropská regulace a brutální konkurence z Číny vytvářejí koktejl, který začíná ohrožovat samotnou průmyslovou základnu země. U Volkswagenu už proto není hlavní otázkou, zda bude muset v Německu zásadně škrtat, ale jak hluboký zásah do výroby, závodů a zaměstnanosti nakonec přijde.

Červencová čísla v kostce:

• maloobchodní tržby: -3,4 % m/m oproti očekávaným +0,4 %, 
  
• meziročně tržby klesly o 2,5 %, 
  
• nepotravinářské zboží: -4,8 % m/m, 
  
• online a zásilkový prodej: -5,6 % m/m, 
  
• meziměsíčně jde o nejslabší výsledek od července 2021. 
  

Oživení Německa? Zatím spíš přání než realita

Právě domácí spotřeba měla být jedním z motorů, které pomohou německou ekonomiku vytáhnout. Červencová data tento scénář výrazně zpochybňují. Jeden měsíc samozřejmě trend nedělá, ale propad o 3,4 % nelze jednoduše zamést pod koberec jako statistický šum.

Německo potřebuje, aby se k růstu přidal spotřebitel. Pokud však domácnosti dál šetří a firmy současně bojují se slabou poptávkou a strukturálními problémy, prostor pro dynamické oživení zůstává velmi omezený. Po sérii nepřesvědčivých německých statistik jsou dnešní maloobchodní tržby dalším argumentem, proč být vůči rychlému návratu největší evropské ekonomiky k solidnímu růstu skeptický.

FAQ

Co se stalo s německými maloobchodními tržbami?

V červenci klesly o 3,4 % meziměsíčně a o 2,5 % meziročně. Výsledek byl výrazně slabší, než očekával trh.

Proč jsou německé maloobchodní tržby důležité?

Ukazují kondici spotřebitelské poptávky. Ta je důležitou součástí německé ekonomiky a měla by být jedním ze zdrojů jejího případného oživení.

Co slabé tržby znamenají pro německou ekonomiku?

Zvyšují pochybnosti o síle hospodářského oživení. Pokud domácnosti nezačnou více utrácet, Německo se bude muset při hledání růstu opírat o jiné části ekonomiky.