Němci zavírají peněženky. Spotřebitelská nálada znovu spadla pod −30 bodů

Drahé energie vracejí do německých domácností obavy o peníze. Spotřebitelské klima pro říjen kleslo na −30,6 bodu. Pokud lidé dál upřednostní úspory před nákupy, křehké oživení největší evropské ekonomiky to pocítí.

Návrat do pásma, kam se nikdo nechce vracet

Německý index spotřebitelského klimatu GfK spadl pro říjen o 3,8 bodu na −30,6 bodu. Od dubna 2023 jde teprve o druhý výsledek pod hranicí −30 bodů; prvním byl letošní květen. Ještě v létě se přitom nálada zlepšovala. Jeden špatný měsíc nemusí zvrátit vývoj ekonomiky, ukazuje však, jak rychle se důvěra domácností může vypařit.

Kořeny opatrnosti sahají k pandemii. V dubnu 2020 přišel prudký propad očekávání a od té doby Němce zasáhla omezení během covidu, válka na Ukrajině i drahé energie. Nejde ale o nepřetržitou řadu poklesů od dubna 2020: index se mezitím několikrát zlepšil a krátce se vrátil nad nulu. Současná slabost je dlouhodobá, nikoli každý měsíc hlubší.

Strach z účtů vítězí nad chutí nakupovat

Hlavním viníkem posledního propadu jsou očekávání příjmů. Jejich ukazatel ztratil 16,7 bodu a skončil na −15 bodech. Domácnosti se obávají, že energie znovu ukrojí z jejich kupní síly. Ochota spořit současně vyskočila na 21,5 bodu, nejvýše od finanční krize v roce 2008. Výrazněji roste i mezi finančně silnějšími domácnostmi. Pro obchodníky je to nepříjemná zpráva: nákupy odkládají také lidé, kteří by si je mohli dovolit.

Ochota k větším nákupům zůstává hluboko v záporu na −10,8 bodu. Očekávání vývoje celé ekonomiky se naopak mírně zlepšila. Němci tedy připouštějí, že země může růst, ale vlastní peněženku si hlídají dál. Právě rozpor mezi lepšími vyhlídkami hospodářství a opatrností zákazníků může oživení připravit o důležitý zdroj síly.

To nejdůležitější

• Index pro říjen klesl na −30,6 bodu z revidovaných −26,8 bodu.

• Pod −30 body se od dubna 2023 dostal teprve podruhé.

• Očekávání příjmů propadla o 16,7 bodu.

• Ochota spořit je nejvýše od roku 2008.

• Ochota k větším nákupům zůstává nízká.

• Slabší spotřeba může brzdit hospodářské oživení.

Bez zákazníků se ekonomika nerozjede

Když domácnosti odloží nákup vybavení, auta nebo dovolené, pocítí to tržby firem. Trvale slabší poptávka by pak mohla omezit jejich investice a nábor zaměstnanců. Průzkum však měří náladu, nikoli skutečné útraty. Ve druhém čtvrtletí soukromá spotřeba v Německu ještě reálně mírně rostla. Podle mého názoru je proto hodnota −30,6 bodu především varováním: pokud vysoká ochota spořit přetrvá, domácnosti mohou být brzdou růstu i ve chvíli, kdy ostatní ekonomické ukazatele naznačují zlepšení.

FAQ

Co znamená −30,6 bodu? 

Velmi slabou spotřebitelskou náladu pro říjen. Nejde o procentní pokles útrat.

Je to nejhorší výsledek od roku 2023? 

Ne. Květnová hodnota po revizi činila −33,1 bodu.

Proč Němci více spoří? 

Obávají se zejména dopadu drahých energií na své příjmy.

Zlepšují se vyhlídky ekonomiky? 

Mírně ano. Ochota domácností utrácet za nimi ale zaostává.

Co může náladu zlepšit? 

Především menší obavy z cen energií a větší důvěra ve vlastní kupní sílu.