Inflace v prosinci potvrzena na 2,1 % meziročně

Spotřebitelská inflace se v závěru r. 2025 stabilizovala těsně nad 2 % a v souhrnu za celý rok činila 2,5 %. V lednu 2026 inflace velmi pravděpodobně zamíří hlouběji pod 2 %, kde se bude pravděpodobně nacházet po celý letošní rok.

Spotřebitelská inflace (prosinec 2025) – finální údaj

Spotřebitelská inflace byla v prosinci Českým statistickým úřadem (ČSÚ) potvrzena na -0,3 % m/m a na +2,1 % r/r. Inflace se tak v prosinci i po listopadu nacházela pod prognózou České národní banky (ČNB). V souhrnu za celý rok 2025 spotřebitelská inflace činila 2,5 %, což je mírně nad 2 % inflačním cílem ČNB.

Prosincový výsledek inflace přináší hned několik důležitých bodů. Za prvé se ve druhé polovině roku 2025 začaly v průměru snižovat ceny potravin a tuto skutečnost velmi dobře ilustroval i samotný prosinec, kdy ceny potravin poklesly oproti listopadu o 1,1 % a meziroční cenová dynamika zvolnila na 1,4 %. Za druhé se rýsuje poměrně pravděpodobně, že potraviny budou minimálně v 1. čtvrtletí r. 2026 meziročně levnější a celkovou inflaci potáhnou směrem dolů. Za třetí v lednu zlevní elektřina v návaznosti na odpouštění poplatku za podporované zdroje energie (PoZE) v kombinaci se zlevněním její silové složky. V souhrnu tyto dva faktory odečtou z inflace v roce 2026 zhruba půl procentního bodu. Za čtvrté však inflace ve službách zůstává zvýšená, a to včetně imputovaného nájemného, které odráží růst cen nemovitostí. A díky službám zůstává, a i v roce 2026 zůstane zvýšená, jádrová inflace.

Suma sumárum, pro rok 2026 lze proto očekávat, že spotřebitelská inflace výrazně zvolní a zamíří hlouběji pod 2 %. Důležitá bude hned lednová inflace, která do určité míry nastaví laťku pro celý rok. Předpokládám, že se v souhrnu za rok 2026 bude inflace nacházet v rozmezí 1,5 – 1,8 %. Vyšší cenová dynamika se však i nadále udrží ve službách, což bude bránit tomu, aby bankovní rada ČNB výrazněji snižovala úrokové sazby. Minimálně k jednomu snížení sazeb o 25 bazických bodů však podle mě v roce 2026 ze strany ČNB dojde.

Detailnější pohled. V prosinci k meziměsíčnímu poklesu spotřebitelských cen přispěly především nižší ceny potravin a nealkoholických nápojů. Ceny potravin poklesly ve většině kategorií a výjimkou bylo jen mírné zdražení pekárenských výrobků a zeleniny, v jejíž ceně se promítly především sezónní faktory. K meziměsíčnímu poklesu inflace přispěl v prosinci i levnější alkohol a dále oblečení a obuv, pohonné hmoty a dovolené s komplexními službami. Meziměsíčně naopak rostly ceny nájemného z bytu a imputovaného nájemného a také oddíl bytové vybavení a zařízení domácnosti. V neposlední řadě vzrostly ceny ubytovacích a stravovacích služeb.

V meziročním srovnání do inflace kladně přispíval oddíl bydlení, voda, energie a paliva. A to primárně kvůli růstu imputovaného nájemného (+5,0 %) a nájemného z bytu (6,4 %). Naopak ceny elektřiny a zemního plynu poklesly. Z dalších oddílů do meziroční inflace kladně přispívaly potraviny, ale již výrazně méně než během roku 2025 a také alkohol s tabákem, především tedy tabák. Inflace ve službách zůstává zvýšená s meziročním růstem o 4,8 %, což je vidět i v oddílech jako rekreace a kultura a stravování a ubytování.