Inflace v ČR nabírá na obrátkách

Inflace v ČR v září zrychlila na 2,5 % a po třech měsících se vrátila nad inflační cíl ČNB. Drahé energie a slábnoucí efekt levnějších potravin mohou na začátku roku 2027 posunout inflaci výrazně nad 3 %.

Klíčové body

• Inflace v září zrychlila na 2,5 % a překonala prognózu ČNB.
• Hlavním zdrojem zdražování jsou energie a služby, zatímco potraviny inflaci stále tlumí.
• Na začátku roku 2027 může inflace překročit 3 % a při drahých energiích se přiblížit 4 %.

Spotřebitelská inflace (září 2026) – předběžný odhad

Spotřebitelská inflace v září opět zrychlila a v meziročním srovnání se již vyšplhala na 2,5 %. K meziročnímu zrychlení cenové hladiny přispěly především draží energie. Konkrétně podle předběžného odhadu ČSÚ se spotřebitelské ceny v září oproti srpnu nezměnily a v meziročním srovnání vzrostly o 2,5 %. Inflace se tak po třech měsících vrátila nad 2 % inflační cíl ČNB, nad kterým se naposledy nacházela letos v květnu (2,1 % r/r). Meziroční růst jádrové inflace se v září pravděpodobně i nadále držel v blízkosti 3 %. V neposlední řadě skončil předběžný odhad zářijové inflace nad prognózou ČNB, která pro září indikovala růst o 2,2 % r/r. 

V meziměsíčním srovnání v září oproti srpnu vzrostly především ceny energií, zatímco ceny služeb a potravin a nealkoholických nápojů mírně poklesly. K meziměsíčnímu růstu cen energií v září dominantně přispělo především zdražení pohonných hmot. Zároveň však nelze vyloučit, že některým spotřebitelům vzrostly náklady na energie pro domácnosti, když část dodavatelů zvýšila své tarify. Ceny služeb sice v září meziměsíčně poklesly, ale důvodem byly primárně sezonní faktory, když v závěru letní sezóny pravidelně dochází k významného poklesu cen dovolených. U nákladů vlastnického bydlení naopak předpokládám, že dále pokračovalo zdražování. 

Meziročně v září i nadále silně rostly ceny služeb o 4,6 % a výrazně díky dražším pohonným hmotám zrychlil cenový růst u energií na 5,9 % ze srpnových 2,3 %. Ceny potravin a nealkoholických nápojů v září poklesly o 3,5 %. Od letošního března je celková inflace tažena dolů levnějšími potravinami. V nadcházejících měsících však lze v případě potravin očekávat postupné odeznívání meziročního poklesu. Tím bude zároveň slábnout i dosavadní protiinflační působení potravin na celkovou inflaci. Vyšší ceny hnojiv a energií by se navíc měly projevit v nákladech příští zemědělské sezóny, a představují proto proinflační riziko pro ceny potravin i pro celkovou inflaci v roce 2027.

Ve 4. čtvrtletí bude inflace dále zrychlovat, a to zejména kvůli drahým pohonným hmotám a postupnému slábnutí protiinflačního vlivu potravin. Meziroční růst cen služeb přitom zůstane výrazně zvýšený. V souhrnu za celý letošní rok lze očekávat růst inflace v rozmezí 2 – 2,1 %. 

Na začátku příštího roku lze podle mě očekávat, že inflace zamíří nad 3 %. Pokud přetrvají vysoké ceny energetických komodit, tak růst cenové hladiny může být i výraznější a dostat se ke 4 %. Z meziročního srovnání totiž vypadne letošní zlevnění elektřiny díky přesunu financování podporovaných zdrojů energie na stát. Inflaci tak zvýší samotná změna srovnávací základny. Do cen elektřiny a plynu pro domácnosti se zároveň začnou promítat vyšší velkoobchodní ceny. V neposlední řadě přestanou protiinflačně působit nižší ceny potravin. 

FAQ

Proč inflace zrychluje?

Především kvůli dražším energiím a pohonným hmotám.

Co zatím inflaci tlumí?

Hlavně meziročně levnější potraviny.

Kam může inflace zamířit v roce 2027?

Nad 3 %, při drahých energiích až ke 4 %.