Inflace, Írán a nový šéf Fedu. Co se děje na trzích?

Bitcoin klesl pod hranici 77 000. Za poklesem stojí kombinace překvapivě vysoké inflace, geopolitického napětí a nejistoty kolem nového šéfa americké centrální banky. Co přesně se odehrálo a co přijde dál?

Začátek tohoto týdne nepřinesl kryptoměnovým trhům nic příjemného. Bitcoin klesl na nejnižší úroveň od začátku dubna a v pondělí ráno se obchodoval těsně pod 77 000 dolary. Za tímto pohybem nestojí jediná příčina, ale hned několik faktorů, které udeřily ve stejnou dobu.

Inflace jako hlavní spouštěč

Klíčovým impulsem byl údaj o výrobní inflaci v USA za měsíc duben. Takzvaný index cen výrobců, zkráceně PPI, vzrostl o 1,4 procenta za jediný měsíc. Ekonomové přitom očekávali nárůst jen o 0,5 procenta. V meziročním srovnání dosáhla výrobní inflace šesti procent, což je nejvyšší hodnota za několik let.

To je důležité číslo, protože výrobní ceny předcházejí spotřebitelským. Co se dnes prodraží ve výrobě, zdraží za čas v obchodech. A to přichází v době, kdy únorová spotřebitelská inflace již ukázala 3,8 procenta ročně, což byl nejhorší výsledek za téměř tři roky.

Pro Bitcoin to znamená jednu věc: čím vyšší inflace, tím méně pravděpodobné jsou snížení úrokových sazeb americkou centrální bankou. A nízké sazby jsou pro Bitcoin a ostatní riziková aktiva příznivé, vysoké nikoli. Trhy, které ještě před týdny počítaly se dvěma snížení sazeb v letošním roce, nyní začínají zvažovat i scénář, kde sazby naopak porostou.

Írán a dronové útoky o víkendu

K inflačním obavám se přidalo geopolitické napětí. O víkendu proběhly nové dronové útoky v oblasti Středního východu a Trumpův příspěvek na Truth Social naznačil, že napětí mezi USA a Íránem se i přes nedávné příměří neuklidňuje.

Ceny ropy v pondělí ráno opět vzrostly a výnosy amerických státních dluhopisů šly nahoru. Oboje jsou signály nervozity na trzích a investoři v takových chvílích přesouvají peníze z rizikovějších aktiv do bezpečnějších přístavů.

Bitcoin v tomto prostředí odolává hůře než zlato. Drahý kov v posledních měsících benefitoval z geopolitické nejistoty, zatímco Bitcoin klesal. Tento paradox ukazuje, že Bitcoin stále není vnímán jako skutečný bezpečný přístav ve všech typech krizí.

Nový šéf Fedu a otázky bez odpovědí

Ve středu byl Senátem potvrzen Kevin Warsh jako nový předseda americké centrální banky. Warsh nahrazuje Jerome Powella, jehož funkční období skončilo. Trump Warsha dlouho prosazoval s tím, že je nakloněn nižším úrokovým sazbám.

Jenže realita je složitější. Warsh sice v minulosti kritizoval přílišnou volnost měnové politiky, ale zároveň je pragmatik, který bude muset reagovat na data. A aktuální inflační data mu příliš prostoru pro snižování sazeb nedávají.

Trhy proto Warshovo jmenování přijaly opatrně. Nejistota kolem jeho přístupu v době rekordně vysoké výrobní inflace přidala k celkovému tržnímu napětí.

Co říkají klíčová čísla

Situaci tento týden dobře ilustrují konkrétní data:

• Bitcoin klesl ze 82 000 dolarů na 76 800 dolarů za pouhé čtyři dny 
  
• Výrobní inflace PPI dosáhla 6 procent ročně, trojnásobek očekávání 
  
• Americké státní dluhopisy se splatností 30 let přesáhly výnos 5,1 procenta 
  
• Z kryptoměnových trhů bylo v průběhu výprodeje zlikvidováno přes 600 milionů dolarů pákovitých pozic 
  
• Strategy přesto nakoupila dalších 24 869 bitcoinů za přibližně 2 miliardy dolarů v době výprodeje pokračuje největší firemní držitel Bitcoinu v nákupech. To naznačuje, že dlouhodobí institucionální hráči vidí situaci jinak než krátkodobí obchodníci. 

Co přijde dál

Analytici se v hodnocení situace liší. Část z nich vidí v aktuálním poklesu zdravé vyčištění trhu od přepákových pozic a očekává návrat k růstu jakmile inflační data přestanou překvapovat. Jiní upozorňují, že pokud Bitcoin nezavře den nad 78 800 dolary, otevírá se cesta k dalšímu testování podpory kolem 75 000 dolarů.

Klíčovým faktorem v příštích dnech bude vývoj v Íránu a případné pokroky v obchodních jednáních mezi USA a Čínou. Trump je aktuálně na státní návštěvě Číny, jejíž výsledky mohou trhy výrazně pohnout oběma směry.

FAQ

Co jsou páková pozice a proč jejich likvidace bolí celý trh? 

Pákové pozice jsou obchody financované z půjčených peněz. Při prudkém poklesu ceny musí broker tyto pozice automaticky uzavřít, čímž prodává Bitcoin na trhu a pokles dále prohlubuje.

Je Kevin Warsh pro kryptoměny dobrá, nebo špatná zpráva? 

Zatím nevíme. Warsh je vnímán jako kandidát otevřený nižším sazbám, což by bylo pro Bitcoin pozitivní.

Měl by investor nyní Bitcoin kupovat, nebo čekat? 

Na tuto otázku neexistuje univerzální odpověď. Závisí na vašem časovém horizontu, rizikové toleranci a finanční situaci. Historicky se ukázalo, že výrazné poklesy byly pro dlouhodobé investory nákupními příležitostmi.