Fed zpomaluje kvantitativní utahování

Kromě rozhodnutí o sazbách Fed oznámil i zpomalení svého programu kvantitativního utahování (QT), v rámci, kterého snižuje objem držených dluhopisů.

Nově bude Fed každý měsíc umožňovat, aby se z jeho bilance postupně odkupovalo pouze 5 miliard dolarů z maturujících státních dluhopisů, což je podstatný pokles oproti dosavadním 25 miliardám dolarů. Oproti tomu limit pro prodej cenných papírů krytých hypotékami (MBS) zůstává beze změny na 35 miliardách dolarů.

Jediným členem výboru, který hlasoval proti tomuto rozhodnutí, byl guvernér Christopher Waller. Ten sice souhlasil s ponecháním sazeb, ale chtěl, aby QT pokračovalo v původním tempu.

„Fed dnes nepřímo snížil sazby tím, že zmírnil tempo snižování svých držeb státních dluhopisů,“ uvedl Jamie Cox, partner společnosti Harris Financial Group. „Tento krok připravuje půdu pro úplné zastavení QT do léta. Pokud se k tomu přidají příznivá inflační data, bude snížení sazeb dalším logickým krokem.“

Dopady tarifů a nejistá ekonomická situace

Rozhodnutí Fedu přichází v době, kdy druhé prezidentské období Donalda Trumpa přináší značnou nejistotu na finanční trhy. Administrativa již zavedla tarify na ocel, hliník a další dovozní zboží, což vyvolalo obavy investorů o budoucí ekonomický růst.

Kromě toho Bílý dům hrozí zavedením další vlny celních opatření, přičemž jejich přezkum má být zveřejněn 2. dubna. Nejistota ohledně těchto kroků vedla ke snížení spotřebitelské důvěry a růstu inflačních očekávání.

Přestože maloobchodní tržby v únoru vzrostly, tempo růstu bylo slabší, než se očekávalo, což naznačuje, že spotřebitelé zatím odolávají ekonomické nejistotě.

Od chvíle, kdy Trump znovu převzal úřad, se akciové trhy pohybují v křehké rovnováze. Hlavní indexy střídavě padají a rostou, přičemž se investoři snaží zorientovat v novém směru hospodářské politiky, který se odklání od vládních stimulů k větší roli soukromého sektoru.

CEO Bank of America Brian Moynihan ve středu zpochybnil pesimistický tón panující na Wall Street. Uvedl, že data o platbách kartami ukazují pokračující solidní úroveň spotřebitelských výdajů a že analytici banky očekávají růst ekonomiky kolem 2 % ročně.

Nicméně pracovní trh začíná vykazovat určité známky zpomalování. Počet nových pracovních míst v únoru rostl pomaleji, než se čekalo, a širší ukazatel nezaměstnanosti, který zahrnuje i demotivované pracovníky a ty na částečných úvazcích, vzrostl o půl procentního bodu na nejvyšší úroveň od října 2021.

„Dnešní kroky Fedu odrážejí nejistotu, která na Wall Street panuje,“ uvedl David Russell, globální šéf strategie ve společnosti TradeStation. „Odhady růstu HDP klesly, zatímco inflace se zvýšila, což naznačuje určitou obavu ze stagflace. Nicméně žádný zásadní zlom v měnové politice zatím nenastal.“