Energie znovu mění pravidla hry. Česku se po více než třech letech zhoršily směnné relace

Český zahraniční obchod vysílá varovný signál. Dovozní ceny rostou rychleji než ceny českého exportu a směnné relace se poprvé po třinácti čtvrtletích dostaly do negativního pásma. Hlavním důvodem jsou opět energie.

Ve druhém čtvrtletí vzrostly ceny českého vývozu meziročně o 0,7 %, zatímco dovoz zdražil o 2,8 %. Směnné relace proto klesly na 98,0 %. Jednoduše řečeno: za dovážené zboží platíme relativně více, než kolik získáváme za náš export.

Energie jsou znovu problém

Největší tlak přichází z energetiky. Dovozní ceny ropy a zemního plynu meziročně vzrostly o 25,7 %, elektřiny o 27,9 % a koksu a rafinovaných ropných produktů téměř o 60 %. Pro českou ekonomiku je to nepříjemná kombinace. Jsme silně exportní zemí, ale zároveň závisíme na dovozu řady surovin a energií. Jejich zdražování zvyšuje náklady firem a zhoršuje podmínky zahraničního obchodu.

Co je nejdůležitější:

• Dovozní ceny rostou rychleji než vývozní a české směnné relace se poprvé po třinácti čtvrtletích dostaly do negativního pásma. 
  
• Hlavním zdrojem tlaku jsou dražší energie a suroviny, které zvyšují náklady českých firem. 
  
• Silnější koruna zatím zdražování dovozu tlumí. Rizikem by byla kombinace dalšího růstu cen energií a oslabení koruny, která by mohla zvýšit náklady firem i inflační tlaky. 
  

Koruna zatím část problému tlumí

Důležitou roli hraje kurz. Silnější koruna část zdražování dovozu tlumí. Bez kurzového efektu by byl růst dovozních cen výrazně vyšší. Podle ČSÚ by po očištění o kurzové vlivy dosáhl meziročně 5,1 % namísto vykázaných 2,8 %. Silná koruna je tak v současnosti pro dovozce důležitým nárazníkem proti rostoucím cenám ze zahraničí. Pro exportéry má ale opačný efekt – snižuje korunovou hodnotu tržeb v cizích měnách.

Riziko? Dražší energie a slabší koruna zároveň

Jedno čtvrtletí ještě netvoří trend. Návrat směnných relací do negativního pásma po více než třech letech ale není detail. Pro firmy bude klíčové sledovat ceny energií společně s kurzem koruny. Pokud by energie dál zdražovaly a koruna současně oslabila, oba negativní efekty by se začaly sčítat. Právě tato kombinace by znamenala další tlak na náklady českých firem a potenciálně i na domácí inflaci.

FAQ

1. Co znamená zhoršení směnných relací pro české firmy?

Znamená to, že ceny dováženého zboží rostou rychleji než ceny českého exportu. Pro dovozce to může znamenat vyšší náklady a tlak na marže.

2. Proč je v této situaci důležitý kurz koruny?

Silnější koruna zdražování dovozu tlumí. Pokud by naopak koruna oslabila ve chvíli, kdy rostou ceny energií a surovin, náklady českých dovozců by se mohly zvýšit ještě výrazněji.

3. Může zdražování dovozu ovlivnit inflaci v Česku?

Ano. Pokud vyšší ceny energií a dalších vstupů přetrvají, firmy mohou část zvýšených nákladů promítnout do konečných cen. Dražší dovoz se tak může postupně stát jedním z faktorů podporujících domácí inflaci.