Ekonomická aktivita v eurozóně podle PMI zrychluje

Ekonomická aktivita v eurozóně podle PMI v srpnu zrychlila. Z tohoto pohledu to zatím vypadá tak, že evropské firmy vzaly cla pozitivně v tom smyslu, že skončilo období nejistoty, jaká vlastně bude výsledná výše celních sazeb. V srpnu rostla zaměstnanost a nové zakázky. Konkrétně zahraniční zakázky však poklesly. V srpnu došlo ke zvýšení inflačních tlaků.

Nálada mezi evropskými firmami se podle indexů PMI v srpnu zlepšila. Panovaly přitom obavy, že se americká cla negativně promítnou do poklese sentimentu firem a do snížení ekonomické aktivity. To se nestalo. Z tohoto pohledu to zatím vypadá tak, že evropské firmy vzaly cla pozitivně v tom smyslu, že skončilo období nejistoty, jaká vlastně bude výsledná výše celních sazeb.

Konkrétně v srpnu podle předběžného odhadu index PMI ve službách mírně poklesl na 50,7 z červencových 51,0 bodu, ale zatím se bezpečně drží nad neutrální 50 bodovou úrovní. Index PMI ve výrobě se zvýšil na 50,5 z červencových 49,8 bodu, což představuje nejvyšší hodnotu za více jak tři roky. Výsledně hodnota kompozitního PMI v srpnu vzrostla na 51,1 z červencových 50,9 bodu, což je nejvyšší úroveň za posledních patnáct měsíců.

Zaměstnanost a nové zakázky v srpnu vzrostly, ale konkrétně exportní zakázky se snížily

Při detailnějším pohledu je pozitivní zprávou, že v srpnu pokračoval růst zaměstnanosti. Celkový nárůst počtu zaměstnanců se však koncentroval do sektoru služeb, zatímco zaměstnanost v průmyslu nadále klesala. Na první pohled vypadá optimisticky informace, že v srpnu rostly nové zakázky. Ve výrobním sektoru se jednalo dokonce o první nárůst nových zakázek od dubna 2022. K tomu je však nutné dodat, že konkrétně nové exportní zakázky v srpnu poklesly a tento pokles byl nejprudší za posledních pět měsíců. Pokud k tomu přičtu efekt předzásobení před zavedením cel, tj. vyšší objem zahraničních zakázek v první polovině roku, tak v nejbližších měsících není podle mě výraznější oživení zahraniční poptávky příliš pravděpodobné.

Inflační tlaky v srpnu intenzivnější

V srpnu došlo ke zvýšení inflačních tlaků. Oproti červenci vzrostly rychleji jak vstupní náklady, tak i výstupní ceny. Vstupní ceny vzrostly prudce, a to nejrychlejším tempem za posledních pět měsíců. To se týkalo primárně služeb. Vyšší cenové tlaky mohou znepokojovat Evropskou centrální banku (ECB). V červenci služby i nadále rostly meziročně přes 3 % a ECB v tomto směru spoléhá na nižší tempo růstu mezd, které by se mělo následně promítat i do zpomalování cen ve službách.

Z velkých evropských zemí v Německu index PMI ve službách podle předběžného odhadu v srpnu poklesl na 50,1 z červencových 50,6 bodu, ale PMI ve výrobě se zvýšil na 49,9 z červencových 49,1 bodu. Ve Francii vzrostl PMI jak ve službách (na 49,7 z červencových 48,5 bodu), tak ve výrobě (na 49,9 z červencových 48,2 bodu).