ECB dnes zvýší sazby, ale klíčový bude projev Ch. Lagardeové

Polská centrální banka včera ponechala úrokové sazby beze změny. Evropská centrální banka (ECB) dnes sazby zvýší o 25 bodů.

FX výhled pro dnešek (psáno před 8 hodinou)

Relativní klid na eurodolaru dnes může velmi dobře ukončit projev prezidentky Ch. Lagardeové na tiskové konferenci po zasedání Evropské centrální banky (ECB). Finanční trh bude hledat jakékoliv signály, zda je ECB i v návaznosti na rostoucí ceny energetických komodit připravena dále utahovat měnovou politiku a zvyšovat úrokové sazby. Očekávání trhu jsou přitom nyní nastavena poměrně vysoko na další zvýšení sazeb kumulativně o 50 bazických bodů do poloviny příštího roku a podle mě není moc pravděpodobné, že Lagardeová takto silnou signalizaci doručí. Obzvláště, když jádrová inflace v eurozóně zatím nemá tendenci viditelně zrychlovat. Nejpravděpodobněji (základné scénář) tak pro dnešek vidím oslabení eura vůči dolaru směrem k hladině 1,16 EURUSD a na měnovém páru USDCZK oslabení koruny vůči dolaru do rozmezí 20,90 – 20,95 USDCZK. Alternativně (1) oslabení eura hlouběji pod 1,158 EURUSD (oslabení koruny k 21 USDCZK) v případě, že Lagardeová další zvýšení sazeb vyloučí. Alternativně (2) posílení eura k hladině 1,17 EURUSD (posílení koruny pod 20,75 USDCZK) pokud bude Lagardeová explicitně signalizovat potřebu zvyšování sazeb na nadcházejících zasedáních ECB.

Pokud ECB výrazněji nepřekvapí, tj. zvýší sazby a Lagardeová nechá lehce otevřené dveře ještě pro jedno zvýšení sazeb na nadcházejících zasedáních ECB, tak by dopad na měnový pár EURCZK mohl být poměrně omezený. Zároveň se po včerejším oslabení koruny již prostor pro další korunové ztráty částečně snižuje. Pro dnešek se tak rýsuje obchodování koruny vůči euru primárně v rozmezí 24,25 – 24,30 EURCZK. Rizikem pro další oslabování koruny je kombinace pokračujícího růstu cen energetických komodit a zhoršení sentimentu na finančních trzích.

Krátce ke včerejším statistikám a událostem

Ceny energetických komodit dále rostou, když se ropa Brent včera dostala nad hladinu 100 USD za barel a zemní plyn TTF na 79 EUR za MWh, což je nejvyšší úroveň od konce roku 2022. Naplněnost evropských plynových zásobníků před zimou zůstává navíc velmi nízká. V Polsku tamní centrální banka (NBP) ponechala podle předpokladů úrokové sazby beze změny s hlavní sazbou na úrovni 3,75 %. Stabilita měnové politiky NBP je nejpravděpodobnějším scénářem pro zbytek letošního roku. Detailně k tématu ZDE.

Stručně ke včerejšímu obchodování na devizovém trhu

Na hlavním měnovém páru včera trochu překvapivě euro v průběhu dne mírně posilovalo, a to navzdory rostoucím cenám energetických komodit. Společné evropské měně do určité míry pomáhal růst tržních úrokových sazeb. V souhrnu za celý den se obchodovalo v rozmezí 1,162 – 1,165 EURUSD. Koruna vůči dolaru oslabila a pohybovala se v rozmezí 20,80 – necelých 20,90 USDCZK. Ze středoevropských měn se vůči euru včera nedařilo koruně. Česká měna oslabila až k úrovni 24,27 EURCZK, což je její téměř měsíční minimum. Maďarský forint se vůči euru pohyboval tzv. do strany v širším okolí hladiny 364 EURHUF a polský v pásmu 4,31 – 4,32 EURPLN. Výsledek zasedání polské NBP měl na kurz zlotého minimální dopad.

Jaké makroekonomické statistiky a události nás čekají dnes?

Finanční trhy budou nadále sledovat dění na Blízkém východě. V ČR dnes bude zveřejněn finální údaj o spotřebitelské inflaci CPI za srpen, když podle předběžného odhadu z minulého týdne spotřebitelské ceny vzrostly o 0,3 % m/m a o 1,9 % r/r a tempo jádrové inflace se drželo v blízkosti 3 % r/r. Hlavní makroekonomickou událostí dnes bude zasedání Evropské centrální banky (ECB). To, že dnes ECB zvýší úrokové sazby o 25 bazických bodů a hlavní sazba se tak zvýší na 2,50 %, je finančním trhem plně započteno. Pozornost tak bude upřena na tiskovou konferenci s prezidentkou ECB Ch. Lagardeovu a na hledání jakýchkoliv signálů, že existuje prostor pro další zvýšení úrokových sazeb. Ostatně finanční trh aktuálně započítává téměř s 60 % pravděpodobností, že ECB zvedne sazby o dalších 25 bodů v prosinci. V USA bude dnes odpoledne zveřejněna srpnová výrobní inflace PPI a tradičně jako každý čtvrtek nové týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti.