Devizové rezervy ČNB v korunovém vyjádření poklesly

Devizové rezervy České národní banky (ČNB) v červnu oproti květnu poklesly. K setrvalému poklesu devizových rezerv v korunovém i eurovém vyjádření dochází až na výjimky (květen) nepřetržitě od začátku letošního roku. Za poklesem devizových rezerv v korunách přitom stojí dva faktory.

Devizové rezervy České národní banky (ČNB) v červnu oproti květnu poklesly o 91,9 mld. korun na 3,4 bil. korun a nižší jsou i v meziročním srovnání, když oproti loňskému červnu došlo k poklesu o 25,9 mld. korun. K setrvalému poklesu devizových rezerv v korunovém i eurovém vyjádření dochází až na výjimky (květen) nepřetržitě od začátku letošního roku.

Za poklesem devizových rezerv v korunách přitom stojí dva faktory. Za prvé ČNB uskutečňuje pravidelné prodeje části výnosů z devizových rezerv v měsíčním objemu 300 mil. eur. Tento program byl zahájen v srpnu 2023. Za druhé, a jedná se o dominantní faktor, za poklesem devizových rezerv v korunách a v eurech stojí výrazné oslabování amerického dolaru, když část rezerv ČNB je investována v amerických aktivech a v dolaru.

Zatímco devizové rezervy v korunách v červnu oproti letošnímu lednu poklesly o 5,2 %, tak v eurovém vyjádření činil pokles rezerv 3,6 %, zatímco v dolarovém vyjádření devizové rezervy vzrostly o 8,7 %. Měnový kurz má tedy na výši devizových rezerv ČNB nezanedbatelný dopad. Ostatně podobný efekt vidí v letošním roce i investoři do amerických akcií – výrazné oslabování dolaru citelně snižuje výnosy z držby amerických cenných papírů.

Podíl devizových rezerv ČNB na HDP se tak pozvolna snižuje a aktuálně činí 42,2 % (počítáno jako devizové rezervy v korunách na konci června k nominálnímu HDP v roce 2024). Po ukončení kurzového závazku ČNB přitom poměr devizových rezerv k HDP činil až přes 60 %.

Vysoké devizové rezervy centrální banky sebou nesou jak pozitivní, tak negativní efekty. Mezi výhody vysokých devizových rezerv patří především ochrana měny, když centrální banka může bránit devizový kurz proti spekulacím nebo náhlým odlivům kapitálu. Vysoké devizové rezervy rovněž posilují důvěru finančních trhů v ekonomickou stabilitu země a v případě pravidelného zhodnocování devizových rezerv může centrální banka vytvářet i zajímavý zisk. Nevýhodou vysokých devizových rezerv jsou především možné účetní ztráty centrální banky, pokud domácí měna výrazně posiluje (to je do určité míry i aktuální případ ČNB) či vysoké náklady.