Deflace v zemědělství v červenci pokračovala

Červencové ceny výrobců zatím neukazují na plošné zesilování inflačních tlaků v české ekonomice. Rizikem pro další měsíce však zůstávají dražší energie a možný obrat cen v zemědělství.

Indexy cen výrobců (červenec 2026)

Klíčové body

• Zemědělské ceny meziročně klesly o výrazných 13 % a jsou hlavním důvodem poklesu cen potravin v letošním roce.
• Průmyslová inflace zrychlila na 1,6 %, především kvůli energiím a komoditám.
• Červencová data nedávají ČNB bezprostřední důvod k dalšímu zvýšení sazeb.

První pohled na červencové ceny výrobců ukazuje, že ve výrobě zůstávají cenové tlaky až na výjimky utlumené a v zemědělství pokračuje deflace. Konkrétně ceny zemědělských výrobců meziměsíčně klesly o 1,3 % a ceny tržních služeb pro podniky o 1,8 %. Naopak ceny průmyslových výrobců se zvýšily o 0,3 % a ceny stavebních prací o 0,2 %. V meziročním srovnání pokračoval výrazný pokles zemědělských cen o 13,0 %, zatímco průmyslové ceny vzrostly o 1,6 %, ceny stavebních prací o 4,5 % a ceny tržních služeb o 2,8 %.

Z pohledu České národní banky (ČNB) červencová inflační čísla neukazují, že by bylo potřeba dále utahovat měnovou politiku a zvyšovat úrokové sazby. ČNB v červnu zvýšila základní sazbu na 3,75 % a v srpnu ji ponechala beze změny. Červencový vývoj výrobních cen je s touto stabilitou sazeb v zásadě plně konzistentní.

Nadále jsme zatím na hony vzdáleni plošné inflační dynamice roku 2022, kdy ceny průmyslových výrobců meziročně rostly o více než 20 %. Vnější cenová rizika se však v posledním půl roce zvyšují. Naděje na rychlou dohodu mezi USA a Íránem zeslábly, když provoz v Hormuzském průlivu znovu omezují bezpečnostní incidenty a ceny energií vzrostly. Evropský zemní plyn (TTF) se nyní obchoduje přibližně za 62 EUR za MWh, tedy výrazně výše než na začátku srpna i před vypuknutím konfliktu. Cena ropy Brent se pohybuje lehce pod hladinou 90 USD za barel. Přestože jde stále o podstatně nižší hodnoty než během vrcholu energetické krize v roce 2022, energie opět představují významné proinflační riziko v horizontu nadcházejících čtvrtletí.

Výrazná cenová deflace zatím pokračuje v zemědělství, což je velmi vidět i na klesajících cenách potravin. Červencová čísla navíc zatím nepotvrzují očekávání rychlého návratu zemědělské inflace ve druhé polovině roku. Ceny zemědělských výrobců poklesly meziměsíčně již třetí měsíc v řadě, konkrétně v červenci o 1,3 %. Meziroční pokles se sice nepatrně zmírnil z červnových 13,5 % na 13,0 %, nadále však zůstává velmi výrazný. Struktura meziročního vývoje se nicméně mění. Pokles cen v rostlinné výrobě se zmírnil na 8,1 % z červnových 11,3 %. Naopak v živočišné výrobě se cenový propad prohloubil z 16,1 % na 18,1 %. Zároveň však vysoké ceny hnojiv spolu s dopady letošního sucha na objem a kvalitu úrody zvyšují nákladové i nabídkové tlaky. Výsledně se podle mě obrat cen zemědělských výrobců jeví jako otázka času. 

V průmyslu pokračuje období mírné cenové inflace. Po červnovém meziměsíčním poklesu o 0,4 % ceny v červenci vzrostly o 0,3 % a meziroční růst zrychlil z 1,3 % na 1,6 %. Jde již o čtvrtý měsíc meziročního růstu v řadě. Zrychlení však souviselo především s energiemi a komoditami. Výrazně zdražily koks a rafinované ropné výrobky a ceny energií jako hlavní průmyslové skupiny byly meziročně vyšší o 2,2 %, zatímco v červnu rostly o 1,1 %. Průmyslové ceny bez energií vzrostly o 1,4 % a plošné zesílení jádrových cenových tlaků zatím patrné není.

Nadále výrazně rostly ceny chemických látek a přípravků, meziročně o 14,5 %, a pryžových a plastových výrobků o 5,7 %. U chemických výrobků ovšem v červenci došlo k meziměsíčnímu poklesu o 3,0 %, což naznačuje určité odeznění bezprostředního tlaku. Proti růstu celkového indexu působily ceny elektřiny, plynu, páry a klimatizovaného vzduchu, které byly meziročně nižší o 3,9 %, a ceny potravinářských výrobků s poklesem o 5,6 %. Mléčné výrobky zlevnily meziročně o 15,1 %.

Ve stavebnictví zůstává cenový růst nejsilnější ze sledovaných hlavních oblastí, přesto v červenci mírně zpomalil. Ceny stavebních prací vzrostly meziměsíčně o 0,2 % a meziročně o 4,5 %, zatímco zpřesněný červnový růst činil 4,7 %. Nadále však zesilují tlaky u vstupů, když ceny materiálů a výrobků spotřebovávaných ve stavebnictví byly meziročně vyšší o 6,9 % po červnových 6,7 %.

U tržních služeb pro podniky meziroční inflace zpomalila z 3,2 % na 2,8 %. Výrazný meziměsíční pokles o 1,8 % byl z velké části způsoben propadem cen reklamních služeb a průzkumu trhu o 19,8 % a cen v oblasti tvorby programů a vysílání o 20,8 %. Bez reklamních služeb se ceny meziměsíčně nezměnily a meziročně vzrostly o umírněných 2,1 %. V některých odvětvích nicméně přetrvává rychlý růst, když reklamní služby byly meziročně dražší o 12,7 %, služby v oblasti zaměstnání o 10,1 % a informační služby o 6,5 %.

FAQ

Rostou výrobní inflační tlaky?

Zatím pouze mírně a především kvůli energiím.

Co se děje s cenami v zemědělství?

Meziročně stále výrazně klesají.

Musí ČNB zvyšovat sazby?

Červencová data takovou potřebu nenaznačují.