Český průmysl nabírá obrátky

Srpnový PMI vystoupal na 54,1 bodu a potvrdil zrychlující oživení českého průmyslu. Silnější zakázky a návrat náboru jsou příznivé, na průmyslový boom je ale zatím brzy.

Klíčové body

• Výrobní PMI vzrostl na 54,1 bodu, nejvýše od dubna 2022.
• Nové zakázky výrazně rostou a zaměstnanost se vrátila do pásma expanze.
• Oživení sílí, rizikem však zůstávají dodávky, náklady a závislost na exportu

Srpnový index PMI ve výrobním sektoru potvrdil pokračující oživení českého zpracovatelského průmyslu. Hodnota ukazatele vzrostla z červencových 52,2 na 54,1 bodu a byla nejvyšší od dubna 2022. Překonala tak i červnových 53,9 bodu, po kterých v červenci následovalo dočasné zpomalení. PMI se nadále nachází bezpečně nad neutrální hranicí 50 bodů a ukazuje na opětovné zrychlení průmyslové aktivity. Zlepšení bylo navíc poměrně široké a zahrnovalo výrobu, zakázky, zaměstnanost i nákupy vstupů. Na srpnový výsledek je proto podle mě možné nahlížet jako na zesílení dosavadního oživení. Na to, abychom označily aktuální vývoj průmyslu termínem „udržitelný průmyslový boom“, je však stále ještě příliš brzy. 

Růst výroby v srpnu zrychlil společně s přílivem nových zakázek, který byl nejsilnější od února 2022. Nové exportní objednávky se dále zvyšovaly solidním tempem, přestože jejich růst proti mimořádně silnému červenci zpomalil. Zahraniční poptávka tak zůstává důležitým zdrojem oživení českých výrobců. Příznivý srpnový výsledek zároveň zapadá do zlepšení situace v eurozóně, kde se výrobní PMI dostal nejvýše od května 2022. Pozitivní vývoj byl patrný především v Německu, které je největším obchodním partnerem ČR. Český průmysl však zůstává citlivý na to, zda se evropské oživení udrží i v dalších měsících. 

Firmy na silnější poptávku reagovaly zvýšením nákupní aktivity a vytvářením bezpečnostních zásob. Zásoby vstupů před zahájením výroby tak opět rostly, zatímco zásoby hotových výrobků klesaly. To naznačuje, že podniky očekávají pokračování vyššího objemu výroby a současně využívaly již dokončené zboží k vyřizování objednávek. Jde o změnu proti červenci, kdy finanční tlak vedl firmy k opatrnějším nákupům a pomalejšímu růstu zásob. Část zvýšení PMI však opět souvisí také s předzásobením a horší dostupností některých vstupů. Pro hodnocení udržitelnosti oživení proto bude důležité, zda se vyšší nákupy promění v růst produkce, nebo v nadměrné zásoby.

Napětí v dodavatelských řetězcích se během srpna znovu zvýšilo. Dodací lhůty se prodlužovaly kvůli nedostatku některých materiálů a logistickým problémům. Objem nedokončené výroby proto rostl nejrychleji od prosince 2021. To na jedné straně potvrzuje silnější zatížení výrobních kapacit, na druhé ale ukazuje, že firmy nedokázaly všechny zakázky zpracovat včas. Delší dodací lhůty navíc technicky zvyšují hlavní index PMI, přestože pro podniky představují komplikaci. Růst nákupních i prodejních cen sice zpomalil, cenové tlaky však zůstaly z historického pohledu zvýšené.

Výrazným zlepšením proti červenci byl návrat zaměstnanosti k růstu. Firmy tak na příznivější vývoj zakázek tentokrát nereagovaly pouze vyšším využitím stávajících kapacit, ale také náborem pracovníků. To naznačuje, že část výrobců považuje současné oživení za dostatečně přesvědčivé. Důvěra podniků současně vzrostla na pětiměsíční maximum. Optimismus podporovalo očekávání dalšího růstu poptávky i plánované investice do strojního vybavení. Přetrvávající problémy s dodávkami a zvýšené náklady však nadále brání bezvýhradně pozitivnímu hodnocení výhledu.

Srpnový PMI představuje pro českou ekonomiku příznivý signál. HDP ve 2. čtvrtletí podle zpřesněného odhadu vzrostl o 0,4 % mezikvartálně a o 1,9 % meziročně. Hrubá přidaná hodnota v průmyslu se zvýšila o 0,9 % mezikvartálně a o 1,8 % meziročně, takže výrobní sektor ve 2. čtvrtletí již hospodářský růst viditelně podporoval. Srpnový PMI naznačuje, že pozitivní příspěvek průmyslu může pokračovat také ve 3. čtvrtletí. Silnější zakázky, obnovený nábor a plánované investice jsou povzbudivé, zatímco napjaté dodávky. Rizikovými faktory jsou zvýšené náklady a závislost na exportu. Dosavadní vývoj proto odpovídá přechodu od mírného oživení ke zřetelnější průmyslové expanzi. Udržitelnost průmyslového oživení však musí potvrdit i další měsíce. 

FAQ

Jak dopadl srpnový PMI?

Vzrostl z 52,2 na 54,1 bodu.

Co průmysl táhne vzhůru?

Silnější výroba, nové zakázky a zahraniční poptávka.

Zažívá český průmysl boom?

Zatím ne, sílu oživení musí potvrdit další měsíce.