Česká národní banka dnes sazby měnit nebude

Ceny energetických komodit včera po útocích na LNG infrastrukturu prudce vzrostly. Americký Fed včera ponechal nastavení úrokových sazeb beze změny. Stabilitu sazeb dnes doručí i ČNB a evropská ECB.

FX výhled pro dnešek (psáno před 8 hodinou). Hlavní pozornost zůstává i nadále upřena na vývoj konfliktu na Blízkém východě, kde včera došlo k útokům na LNG infrastrukturu a dnes ráno se ropa Brent pohybuje již na 113 dolarech za barel. To se samozřejmě nelíbí euru, kde se obchodování vrátilo pod hladinu 1,15 EURUSD. I nadále platí, že pokud má euro udržitelně posilovat, tak je nutná deeskalace konfliktu na Blízkém východě s poklesem cen energetických komodit. A to se zatím neděje. Dnes sice zasedá Evropská centrální banka (ECB), ale předpokládám, že dopad na kurz eura bude z tohoto titulu spíše omezený. Pokud tedy ECB zásadněji nepřekvapí. Oslabování eura směrem k hladině 1,14 EURUSD a případně i níže tak podle mě zatím zůstává i nadále pravděpodobnějším scénářem. Podobná logika platí i pro korunu. Česká měna by pro udržitelnější posílení pod hladinu 24,40 EURCZK potřebovala pozitivní geopolitické zprávy z blízkovýchodního regionu. Aktuálně však vidíme spíše pravý opak. Pokud bude na trzích přetrvávat zvýšená riziková averze, zůstane koruna pod prodejním tlakem a nelze vyloučit oslabení směrem k úrovni 24,50 EURCZK a výše. Od dnešního zasedání bankovní rady ČNB nic zásadního neočekávám. Sazby zůstanou beze změny a na zásadnější přehodnocení měnově politického výhledu kvůli vysokým cenám energetických komodit je ještě příliš brzy. Odpoledne během tiskové konference s guvernérem A. Michlem lze samozřejmě očekávat větší volatilitu na koruně, ale prim nyní hraje Írán.

Krátce ke včerejším statistikám a událostem. Hlavní pozornost přes den zůstávala upřena na Blízký východ. Cena ropy Brent vzrostla nad 110 USD za barel a cena zemního plynu v uzlu TTF na 56 EUR/MWh poté, co po útocích Izraele vypukly požáry na plynových polích Jižní Pars a Írán následně zaútočil na katarský průmyslový komplex na zpracování LNG Rás Laffan. Z makroekonomických statistik v eurozóně spotřebitelská inflace HICP v únoru +0,6 % m/m a +1,9 % r/r a v jádrové složce +0,8 % m/m a +2,4 % r/r. V USA odpoledne výrobní inflace PPI v únoru +0,7 % m/m a +3,4 % r/r a v jádrové složce +0,5 % m/m a +3,9 % r/r. Večerní zasedání americké centrální banky (Fed) překvapení nepřineslo. Fed ponechal hlavní úrokovou sazbu FFR beze změny v rozmezí 3,50 – 3,75 % a v makroekonomické prognóze zvýšil odhad PCE inflace pro letošní rok. Předseda J. Powell zároveň upozornil, že geopolitické napětí na Blízkém východě může představovat další proinflační riziko. Detailně k zasedání Fedu ZDE.

Stručně ke včerejšímu obchodování na devizovém trhu. Na hlavním měnovém páru včera panoval před večerním výsledkem zasedání amerického Fedu poměrně klid, a to navzdory tomu, že odpoledne prudce vzrostly ceny ropy i zemního plynu. Na eurodolaru se v průběhu dne obchodovalo v rozmezí 1,149 – 1,155 EURUSD. Odpoledne měl dolar tendenci posilovat. Koruna vůči dolaru oslabila a obchodování se přesunulo do rozmezí 21,20 – 21,30 USDCZK. Po večerním zasedání Fedu dolar posílil až k hladině 1,145 EURUSD a vůči koruně na téměř 21,40 USDCZK. Středoevropské měny se včera odpoledne dostaly vůči euru pod prodejní tlak a oslabovaly. Koruna zamířila nad hladinu 24,45 EURCZK (později večer krátce až 24,50), maďarský forint na 392 EURHUF a polský zlotý na 4,27 EURPLN.

Jaké makroekonomické statistiky a události nás čekají dnes? Dnešek je dnem centrálních bank, když postupně v chronologickém řazení budou zveřejňovány výsledky ze zasedání švýcarské SNB, britské BoE, evropské ECB a české ČNB. Kromě toho dnes ráno v nočních hodinách zasedala japonská BoJ, která podle předpokladů ponechala hlavní sazbu na úrovni 0,75 %. Začněme v ČR u České národní banky. Od ČNB lze dnes očekávat stabilitu úrokových sazeb, konkrétně ponechání dvoutýdenní repo sazby na 3,50 %. Inflace v ČR je nízká, což dává centrální bance prostor vyčkávat a reagovat až na další vývoj domácí ekonomiky a cen energií. Vzhledem k aktuálnímu dění na Blízkém východě domácí centrální bankéři velmi pravděpodobně zvolí vyčkávací přístup a akcentování proinflačního rizika z titulu výrazně vyšších cen energetických komodit. Stabilita úrokových sazeb ze strany ČNB se pro letošní rok v tuto chvíli jeví jako nejpravděpodobnější scénář, když důležitou roli bude v tomto směru hrát další vývoj cen energetických komodit. Krátce k dalším centrálním bankám. Švýcarská SNB by podle očekávání měla ponechat základní sazbu na 0 %. Inflace ve Švýcarsku zůstává relativně nízká a ekonomika spíše slabší. Pozornost se může soustředit na kurz franku a případné devizové intervence. U britské BoE se očekává ponechání základní sazby na 3,75 %. Přestože ekonomika zpomaluje a trh práce slábne, nedávný růst cen energií zvyšuje inflační rizika a komplikuje prostor pro rychlé snižování sazeb. Proto bude BoE pravděpodobně nyní vyčkávat a k případnému snížení sazeb dojde až na některém z dalších zasedání. V neposlední řadě u ECB se očekává rovněž stabilita sazeb (hlavní sazba na 2 %) a opatrná komunikace. Zvýšené ceny energií a geopolitické napětí znovu zvyšují inflační nejistotu. ECB by měla zdůraznit závislost dalších kroků na datech a vyvážení mezi inflací a slabším ekonomickým růstem eurozóny.