Bulhaři se mají v oblasti cen na co těšit

Bulharská inflace za červen robustně meziročně vzrostla na 4,4 % a je tak nejvýše od prosince 2023, meziměsíčně šla nahoru o 0,4 %. Co čeká Bulhary s příchodem eura?

Bulharská centrální banka neustále snižuje úrokovou sazbu. Naposledy se hlavní sazba začátkem června dostala na 1,91 % a další zasedání bude zkraje července. Zde je hlavní nesoulad a důvod, proč bulharská ekonomika není na euro připravena. ECB má sazby na 2,15 % a je možné, že v dalších měsících ještě půjde se sazbami dolů. Hlavní rozdíl je však ten, že země platící eurem mají inflaci na úrovni 2 %. Bulharsko více než dvojnásobnou.

Řešení této situace by bylo pro Bulharsko jednoznačné, mít sazby podstatně výše než stávajících 1,91 %, ale to nelze, protože konvergenční kritéria hovoří jasně o souladu sazeb s ECB s velmi drobnou přípustnou odchylkou. To bude ve výsledku znamenat, že Bulhaři čelí a budou čelit dalšímu nárůstu inflace.

Proč nezasáhne ECB? Protože ECB řeší průměrnou inflaci v EMU, tedy hlavně v těch velkých státech jako je Německo. Vliv bulharské inflace do té celkové je zanedbatelný, ale její dopad na domácnosti a podniky v Bulharsku je velký.

Protiinflačně nemůže působit ani kurz leva, protože ani bulharská měna se od eura, respektive od konvergenčního kurzu, nesmí výrazněji odchýlit. Na příkladu Bulharska je jasné, jak moc je přijetí eura politická nikoli ekonomická otázka. Pokud země není připravena, a to znamená není na srovnatelné úrovni jako Německo, pak na přijetí budou vždy více či méně ztrácet. Proč zrovna Německo? Protože eurozóna je spolkem velkého a silného Německa a ostatních. Největší ekonomika EMU má tak silný vliv na rozhodování ECB, že prakticky neguje potřeby ostatních. To je jednoduchý fakt. Kdyby Bulharsko přijímalo euro výrazně silnější, pak by to pro tamní ekonomiku a peněženky domácností a firem nebyl takových náraz.