Zasedání amerického Fedu proběhne v módu „počkáme a uvidíme“

Index ekonomického sentimentu ZEW v březnu prudce poklesl. Dnes večer bude zveřejněn výsledek zasedání americké centrální banky.

FX výhled pro dnešek (psáno před 8 hodinou). Hlavní pozornost zůstává i nadále upřena na vývoj konfliktu na Blízkém východě, zejména situaci v Hormuzském průlivu. Dnes večer sice zasedá americká centrální banka (Fed), ale předpokládám, že dopad na dolar bude omezený, když nejistota ohledně vývoje blízkovýchodního konfliktu podporuje ze strany Fedu přístup „wait and see“ (počkáme a uvidíme). Na hlavním měnovém páru se dnes ráno obchoduje v blízkosti hladiny 1,154 EURUSD. K dalším ziskům by euro potřebovalo deeskalaci konfliktu na Blízkém východě s poklesem cen energetických komodit. Oslabení eura zpět pod hladinu 1,15 EURUSD tak podle mě zatím zůstává i nadále pravděpodobnějším scénářem než další kontinuální posilování společné evropské měny ze současných hodnot. Podobná logika platí i pro korunu. Česká měna by pro udržitelnější posílení pod hladinu 24,40 EURCZK potřebovala pozitivní geopolitické zprávy z blízkovýchodního regionu. Pokud však bude na trzích přetrvávat zvýšená riziková averze, zůstane koruna pod prodejním tlakem a nelze vyloučit postupné oslabování směrem k 24,50 EURCZK a výše.

Krátce ke včerejším statistikám a událostem. Makroekonomických statistik bylo včera málo a hlavní pozornost se i nadále soustředila na Blízký východ. Z nemnoha statistik stál v eurozóně za pozornost výrazný pokles indexu ekonomického sentimentu ZEW na -8,5 z únorových 39,4 bodu. Důvodem poklesu byla samozřejmě nejistota z vývoje konfliktu na Blízkém východě s výrazným nárůstem cen energetických komodit v první polovině března. V USA odpoledne rozjednané prodeje domů v únoru překvapivě vzrostly o 1,8 % m/m, což naznačuje dočasné oživení poptávky po nemovitostech díky dřívějšímu poklesu hypotečních sazeb.

Stručně ke včerejšímu obchodování na devizovém trhu. Na hlavním měnovém páru včera pokračovalo opatrné posilování eura nad hladinu 1,15 EURUSD. V závěru úterního odpoledne se kurz nacházel v blízkosti hladiny 1,153 EURUSD. Koruna vůči dolaru mírně posílila k hladině 21,20 USDCZK. I nadále podle mě platí, že k udržitelnému oslabování dolaru je potřeba deeskalace konfliktu na Blízkém východě. Z toho titulu oslabování dolaru z pondělí a z úterý nestojí na příliš pevných základech. Středoevropské měny (primárně tedy forint a zlotý) vůči euru v úterý nejprve posilovaly, ale později odpoledne část zisků umazaly. Koruna se vůči euru pohybovala v širším okolí hladiny 24,45 EURCZK. Maďarský forint posílil pod hladinu 389 EURHUF a polský zlotý k úrovni 4,26 EURPLN.

Jaké makroekonomické statistiky a události nás čekají dnes? Pozornost bude i nadále soustředěna na Blízký východ, avšak za zvýšenou pozornost určitě stojí i zasedání americké centrální banky (Fed). Dopoledne bude v eurozóně zveřejněna spotřebitelská inflace HICP za únor (finální údaj). Podle předběžného odhadu ze začátku března inflace HICP v únoru překvapila směrem nahoru na 1,9 % r/r a v jádrové složce na 2,4 % r/r. Nepředpokládám, že by finální údaj HICP nějakou výraznější změnu. Večer v 19:00 CET bude zveřejněn výsledek zasedání amerického Fedu a úrokové sazby zůstanou beze změny. Hlavní sazba (FFR) tak setrvá v rozmezí 3,50 – 3,75 %. Aktuální komunikace Fedu zdůrazňuje zvýšenou nejistotu vyplývající z probíhajícího konfliktu na Blízkém východě, což by se mělo promítnout i do tiskové konference s J. Powellem. Zveřejněna bude i nová makroekonomická prognóza, kde může dojít k mírnému zvýšení inflace PCE pro letošní rok.

1) Jaký dopad bude mít zasedání Fedu na dolar?

Krátkodobě omezený. Fed zůstává v režimu „wait and see“, takže bez změny sazeb chybí silný impuls. Hlavní driver = geopolitika.

2) Proč je vývoj na Blízkém východě pro FX klíčový?

Ovlivňuje ceny ropy → inflaci → očekávání sazeb. Vyšší riziko = silnější dolar, slabší riziková aktiva i měny (CZK, EUR).

3) Co signalizuje propad indexu ZEW?

Rychlé zhoršení očekávání v eurozóně. Důvod: energetická nejistota + geopolitika. Negativní pro euro.

4) Jaký je pravděpodobný scénář pro EURUSD?

Bez deeskalace konfliktu spíše návrat pod 1,15. Současné posílení eura nemá pevný fundament.

5) Co to znamená pro korunu (CZK)?

Bez pozitivních zpráv z geopolitiky tlak na oslabení. Riziko posunu k 24,50 EURCZK a výše.