Udržitelné oživení tuzemského průmyslu je odvislé od zahraniční poptávky

Aktivita v domácím výrobním sektoru v lednu mírně poklesla a vrátila se pod neutrální hranici 50 bodů. Tuzemské podniky i nadále trápí slabá poptávka.

Index PMI ve výrobě (leden 2026)Český zpracovatelský sektor v úvodu letošního roku mírně oslabil, když se index PMI snížil na 49,8 z prosincových 50,4 bodu. PMI se tak v lednu vrátil zpět pod neutrální hladinu 50 bodů, která je předělem mezi konjunkturou (nad 50 body) a kontrakcí (pod 50 body). Zhoršení souviselo především s poklesem nových zakázek, zaměstnanosti a nákupní aktivity, zatímco zásoby vstupů i hotových výrobků se dále redukovaly. Díky růstu produkce však byl celkový pokles PMI jen nepatrný. Současně se zrychlily inflační tlaky, které se promítaly i do prodejních cen.

Pozitivním signálem je, že výroba v lednu rostla relativně svižně a šlo o nejsilnější nárůst od února 2022, což naznačuje určitou odolnost části podniků. Výrazně se zlepšila také obchodní důvěra, která dosáhla nejvyšší úrovně od června 2025 a firmy zjevně více věří ve zlepšení poptávky v horizontu roku. Podporou mají být plánované investice do technologií a očekávané oživení na hlavních exportních trzích. Konstruktivní je i to, že podniky aktivně pracují s náklady a zásobami, což může v dalších měsících pomoci stabilizovat cash-flow.

Negativní stránkou zůstává slabá poptávka, zejména v zahraničí, kdy exportní zakázky klesly po třech měsících růstu a zmiňován je útlum v Německu i silná mezinárodní konkurence. Pokles nových zakázek se přelil do úsporných opatření, což se projevilo obnovou propouštění a rychlejší redukcí nákupů vstupů. Přestože produkce vzrostla, firmám se nepodařilo snížit rozpracovanost – nedodělky naopak vzrostly nejrychleji od září 2025, což může signalizovat provozní tlak a nerovnováhu v plánování. Rizikem jsou také zesilující nákladové tlaky (suroviny, dodavatelské ceny a poplatky spojené s regulací uhlíkového vyrovnání při exportu), které firmy promítají do cen nejprudším tempem od února 2023.

V následujících měsících bude klíčové, zda se pokles zakázek zastaví a zda se obnoví růst exportu. Je nepravděpodobné, že by PMI bez zlepšení poptávky vzrostl výrazněji a konzistentně nad neutrální hranici 50 bodů. Současně přetrvává nejistota ohledně vývoje v zahraniční, a to zejména v Německu. Předpokládám, že expanzivní fiskální politika v Německu bude důležitým tahounem domácího průmyslu. Pozitivní dopady fiskální expanze však mohou nabíhat pozvolna a více až v průběhu roku.