SpaceX je za 7 dní hodnotnější než celý svět kryptoměn. Co to znamená pro Bitcoin?

SpaceX vstoupila na burzu před osmi dny. Dnes je šestou nejhodnotnější firmou světa, s hodnotou téměř dvojnásobnou oproti celému kryptoměnovému trhu. Raketová firma odčerpává peníze, které by jinak mohly putovat do Bitcoinu.

Celý svět kryptoměn, tedy Bitcoin, Ethereum a tisíce dalších digitálních měn dohromady, má dnes hodnotu přibližně 2,27 bilionu dolarů. Jediná firma, Elon Muskova SpaceX, má dnes hodnotu přibližně 2,5 bilionu dolarů. Jedna soukromá raketová společnost je tedy cennější než celý kryptoměnový svět postavený za sedmnáct let.

SpaceX vstoupila na burzu Nasdaq 12. června 2026 a stanovila nabídkovou cenu akcií na 135 dolarů, čímž ocenila celou firmu na 1,77 bilionu dolarů. Šlo o největší burzovní debut v historii, firma získala 75 miliard dolarů, později navýšených na 85,7 miliardy díky takzvané greenshoe opci, kterou banky využily k uspokojení obrovské poptávky investorů.

První obchodní den akcie otevřely téměř 20 procent nad nabídkovou cenou. To samo o sobě by byl úspěch. Jenže růst pokračoval i v dalších dnech. Akcie postupně vystoupaly přes 200 dolarů a v jednu chvíli krátce dosáhly hodnoty implikující ocenění firmy až 2,8 bilionu dolarů, čímž firma SpaceX na okamžik dokonce předehnala Amazon.

Proč je takové ocenění nesmyslné

Většina analytiků se shoduje na jedné věci: čísla za SpaceX jednoduše nedávají z tradičního pohledu smysl.

Firma loni vykázala čistou ztrátu téměř pět miliard dolarů při tržbách 18,67 miliardy dolarů. Při ocenění 2,5 bilionu dolarů to znamená, že se firma obchoduje na více než stotřicetinásobku svých tržeb. Pro srovnání, takové multiplikátory se obvykle vyskytují u takzvaných meme akcií, tedy titulů poháněných spíše hypem a sociálními sítěmi než fundamentální hodnotou.

Lidé kupují SpaceX v očekávání, že ji budou kupovat i ostatní a cena dál poroste, což je definice spekulace.

Kryptoměnové burzy se chytily příležitosti

Zajímavé je, jak na celý fenomén zareagoval samotný kryptoměnový svět. Burzy Bybit a Kraken nabídly takzvané tokenizované akcie SpaceX prostřednictvím svého produktu xStocks. To umožňuje kryptoměnovým investorům získat expozici vůči SpaceX, aniž by si museli otevírat klasický makléřský účet.

Na předpovědním trhu Polymarket investoři vsadili přes 400 000 dolarů na to, jakou hodnotu bude mít SpaceX na konci prvního měsíce obchodování. Většina sázek směřuje k pásmu dvou až tří bilionů dolarů, někteří odvážlivci sázejí i na hodnotu přes tři biliony. Pro zajímavost, sázka na to, že hodnota klesne pod jeden bilion dolarů, by při úspěchu vyplatila zisk přesahující 16 000 procent.

Příběh SpaceX ukazuje, jak rychle se mohou přesouvat miliardy dolarů rizikového kapitálu mezi různými typy investic. Bitcoin, který dlouhodobě sloužil jako hlavní příjemce peněz hledajících vysoké riziko a vysoký potenciální výnos, dnes soutěží s firmou, jejíž ocenění je z pohledu tradičních metrik těžko vysvětlitelné, ale jejíž příběh kombinující rakety, satelity a umělou inteligenci dokáže investory zjevně přitáhnout silněji.

Pro Bitcoin to neznamená přímé ohrožení v technickém slova smyslu, ale konkurenci o pozornost a kapitál investorů hledajících vzrušující příležitosti. A v krátkodobém horizontu může tato konkurence částečně vysvětlovat, proč Bitcoin v posledních týdnech zaostává za nadšením, které vidíme kolem SpaceX a podobných příběhů.

FAQ

Proč je vůbec možné, že firma se ztrátou téměř pěti miliard dolarů má hodnotu 2,5 bilionu?

Tržní ocenění neodráží jen současné finanční výsledky firmy, ale především očekávání budoucího růstu. Investoři sázejí na to, že Starlink výrazně zvýší počet uživatelů, že vesmírný byznys poroste a že kombinace s umělou inteligencí přinese obrovské budoucí zisky. Jde o sázku na budoucnost, ne na současnou ziskovost.

Co je greenshoe opce, kterou SpaceX použila při IPO?

Greenshoe opce umožňuje upisujícím bankám prodat více akcií, než bylo původně plánováno, pokud je poptávka mimořádně vysoká. SpaceX díky tomu navýšila celkový výnos z IPO ze 75 miliard na 85,7 miliardy dolarů, protože investoři chtěli koupit více akcií, než kolik bylo původně k dispozici.

Co jsou tokenizované akcie a jak je nabízejí kryptoměnové burzy?

Tokenizované akcie jsou digitální tokeny na blockchainu, které sledují cenu skutečné akcie. Burzy jako Bybit a Kraken umožňují kryptoměnovým investorům získat expozici vůči SpaceX přes tyto tokeny bez nutnosti otevírat tradiční makléřský účet. Je důležité chápat, že tyto tokeny zdědí veškerou volatilitu podkladové akcie.

Proč by SpaceX měla odčerpávat peníze od Bitcoinu, když jde o úplně jiná aktiva?

Investoři mají omezené množství kapitálu určeného pro rizikové investice. Pokud se objeví extrémně atraktivní příležitost jako SpaceX, část tohoto kapitálu se přesune tam, místo aby zůstala v jiných rizikových aktivech jako Bitcoin. Příklad firmy ARK Invest, která prodala jiné pozice k financování nákupu SpaceX, tento mechanismus dobře ilustruje.