Pracovní trh v USA slábne

Situace na americkém pracovním trhu se zhoršuje. Míra nezaměstnanosti je nejvyšší za poslední čtyři roky a tvorba pracovních míst zrovna tak. Americký Fed v roce 2026 přistoupí k dalšímu snížení úrokových sazeb.

Pozdě, ale přece. S opožděním kvůli rekordně dlouhému shutdownu byla americkým úřadem práce (Bureau of Labor Statistics – BLS) zveřejněna hlavní čísla z tamního pracovního trhu v podobě míry nezaměstnanosti a změny počtu pracovních míst mimo zemědělství (tzv. NFP).

Konkrétně míra nezaměstnanosti v listopadu vzrostla na 4,6 % ze zářijových 4,4 % (údaj za říjen publikován nebude) a zaměstnanost v nezemědělském sektoru (NFP) se zvýšila o 64 tis. V říjnu však došlo k poklesu zaměstnanosti NFP o 108 tis. Růst průměrných hodinových výdělků zpomalil na 3,5 % r/r v listopadu (nejnižší růst od března 2021).

Vzhledem k shutdownu nejsou aktuální čísla z pracovního trhu úplně jednoduchá na interpretaci, ale hlavní směr přeci jen ukazují. A tento směr není pozitivní, když nezaměstnanost roce. Na začátku letošního roku míra nezaměstnanosti činila 4,0 % a v průběhu roku vystoupala až na listopadových 4,6 % (bez shutdownu by se pravděpodobně v listopadu nacházela v rozmezí 4,4- 4,5 %). Míra nezaměstnanosti je v USA nyní nejvyšší od konce roku 2021.

Rok 2026 je navíc v USA volební s tzv. midterms. A historicky platí poměrně silná vazba, že pokud nezaměstnanost v USA roste, tak se v midterms výrazně zvyšují šance opoziční strany, tj. nyní demokratů. To je mimo jiné také jeden z důvodů, proč se americký prezident D. Trump snaží americkou centrální banku (Fed) tlačit k rychlejšímu snižování úrokových sazeb. Uvolněnější měnová politika totiž ceteris paribus podporuje pokles nezaměstnanosti.

Nejde však jen o míru nezaměstnanosti. Tvorba pracovních míst je slabá s měsíčním průměrným přírůstkem zaměstnanosti 22 tis. za poslední tři měsíce. Průměrný měsíční přírůstek za posledních šest měsíců činí rovněž pouhých 22 tis. Jen pro představu v roce 2024 činil průměrný měsíční přírůstek 186 tis. Navíc tvorbu nových pracovních míst nyní táhne de facto jen zdravotní a sociální péče a stavebnictví. BLS navíc při velkých revizích v poslední době reviduje tvorbu pracovních vždy výrazně dolů. To znamená, že nelze vyloučit, že aktuálně v americké ekonomice dokonce zaměstnanost v nezemědělském sektoru klesá a situace na pracovním trhu je ještě slabší, než ukazují hlavní statistiky.

Výsledně tak bude Fed v příštím roce dále snižovat úrokové sazby, pokud se tedy situace na pracovním trhu razantně nezlepší. Otázkou je jak moc a jak rychle.