Nepříznivé zprávy z Německa, euro vůči dolaru mírně oslabuje

Sentiment mezi evropskými firmami se v květnu podle ukazatele PMI zhoršil. Pokles produkce se v květnu soustředil na sektor služeb, zatímco průmyslová výroba mírně vzrostla. Pokud se podíváme na dvě největší evropské ekonomiky, tj. Německo a Francii, tak negativně překvapily především čísla z Německa.

Sentiment mezi evropskými firmami se v květnu podle ukazatele PMI zhoršil. Kompozitní index PMI v květnu podle předběžného odhadu poklesl na 49,5 z dubnových 50,4 bodu a dostal se tak pod neutrální hladinu 50 bodů, která odděluje pásma kontrakce a expanze. Květen zároveň ukázal na rozdílný vývoj mezi službami a výrobním sektorem. PMI ve službách totiž poklesl na 48,9 bodu (v dubnu 50,1), zatímco ve výrobě se nálada mezi firmami mírně zlepšila na 49,4 bodu (v dubnu 49,0).

Je překvapivé, že situace ve výrobě se pozvolna zlepšuje, a to navzdory výrazné nejistotě v zahraničním obchodu (americká cla), zatímco sektor služeb, který je daleko více orientován na domácí poptávku, zamířil do kontrakce. Oživení výroby si lze podle mě vysvětlit tím, že se podniky před zavedením cel snažily předzásobit, což mělo pozitivní dopad na výrobní aktivitu. Tuto hypotézu podporuje i výrazný nárůst exportu zboží do USA v 1. čtvrtletí letošního roku.

Jinak v květnu platilo, že se pokles produkce v květnu soustředil na sektor služeb, zatímco průmyslová výroba mírně vzrostla. Krátké období růstu zaměstnanosti zároveň ve 2. čtvrtletí skončilo, když v květnu zůstala zaměstnanost stabilní. Pokud jde o ceny, tak tempo růstu vstupních nákladů i výstupních cen zpomalilo, ačkoliv tento vývoj zakrýval rozdíly mezi sektory. V průmyslu ceny vstupů i prodejní ceny klesaly, zatímco inflační tlaky přetrvávaly ve službách.

Pokud se podíváme na dvě největší evropské ekonomiky, tj. Německo a Francii, tak negativně překvapily především čísla z Německa, kde v květnu PMI ve službách poklesl na 47,2 z dubnových 49,0 bodu. Jedná se o nejnižší hodnotu indexu ve službách za třicet měsíců. Sentiment mezi německými podniky ve službách se přitom zhoršuje nepřetržitě od začátku letošního roku. Index PMI ve výrobě v Německu naopak mírně vzrostl na 48,8 bodu (v dubnu 48,4). V případě Francii došlo k velmi mírnému zlepšení ve službách na 47,4 z dubnových 47,3 bodu a u výroby ke svižnějšímu oživení na 49,5 bodu (v dubnu 48,7). Ve všech případech se však indexy nacházejí pod neutrální 50.

V Německu byl dnes ještě paralelně zveřejněn index podnikatelského klimatu Ifo, kde na rozdíl od PMI došlo k mírnému zlepšení. Index Ifo v květnu vzrostl na 87,5 z dubnových 86,9 bodu. Tento vývoj byl způsoben méně skeptickými očekáváními mezi německými podniky. Firmy však hodnotily svou současnou hospodářskou situaci jako poněkud méně příznivou. Nedávný prudký nárůst nejistoty mezi podniky mírně polevil. Nálada se v Německu v květnu zlepšila ve všech sektorech, tj. v průmyslu, ve službách, v obchodu i ve stavebnictví.

V souhrnu květnová PMI čísla naznačují, že se evropská ekonomika v letošním 2. čtvrtletí dostává do stagnace. Aktuální PMI pravděpodobně nebude mít ani zásadnější vliv na červnové rozhodování Evropské centrální banky, kde lze očekávat opětovné snížení úrokových sazeb o 25 bodů (aktuálně diskontní sazba činí 2,25 %). Euro vůči americkému dolaru v návaznosti na slabší PMI oslabilo a krátce po 11 hodině se pohybovalo těsně pod hladinou 1,13 EURUSD. Koruna vůči americkému dolaru dnes dopoledne zatím oslabila na 22,06 USDCZK (krátce po 11 hod.). Aktuální kurzy zde.