Maloobchod v září ztratil dech

Maloobchodu se v září a šířeji v celém 3. čtvrtletí příliš nedařilo. Důvodem je především pokles tržeb u potravin a výraznější zvolnění růstové dynamiky u nepotravinářského zboží.

Maloobchodní tržby (září 2025)

Čísla z maloobchodu byla v září slabší, než se očekávalo. Maloobchodní tržby v září oproti srpnu poklesly o 0,2 % a v meziročním srovnání růst činil jen 2,6 %. Meziroční tempo růstu maloobchodních tržeb v posledních měsících pozvolna zpomaluje. Na základě sezónně a kalendářně očištěných dat ve 3. čtvrtletí dokonce maloobchodní tržby oproti 2. čtvrtletí mírně poklesly, a to o 0,1 %. Naposledy došlo k mezivartálnímu poklesu maloobchodu ve 2. čtvrtletí 2023.

Za meziměsíčním poklesem maloobchodu stály v září primárně potraviny, kde tržby reálně poklesly o 0,5 %. Tržby za nepotravinářské zboží poklesly jen mírně o 0,1 %, zatímco za pohonné hmoty vzrostly o 0,5 %. V případě pohonných hmot se projevují nízké ceny na čerpacích stanicích, což je velmi dobře vidět i na meziročním růstu tržeb za pohonné hmoty (9,5 %). Meziroční růst tržeb za nepotravinářské zboží činil 2,8 %, zatímco v případě potravin došlo k poklesu o 0,2 %.

Za slabým výsledkem maloobchodu v letošním 3. čtvrtletí stojí primárně tržby za potraviny, které poklesly o 1 % k/k a o 0,2 % r/r (ve srovnání se 3. čtvrtletím r. 2024). Zajímavé je, že k poklesu tržeb za potraviny došlo navzdory tomu, že ceny potravin ve 3. čtvrtletí oproti 2. čtvrtletí poklesly o 0,7 %. Mezikvartální růst tržeb za nepotravinářské zboží se téměř zastavil s anemickým růstem jen o 0,1 % a meziroční dynamika zvolnila na 3,6 % (nejslabší růst od 4. čtvrtletí 2023). Tržby za pohonné hmoty naopak vzrostly o 1,8 % mezikvartálně a 10,3 % meziročně.

Znamenají zářijová čísla a šířeji čísla za 3. čtvrtletí, že spotřebitelská poptávka uvadá a lze očekávat stagnaci spotřeby domácností i v dalších čtvrtletích? Domnívám se, že spíše ne. Nezaměstnanost zůstává v ČR i přes pozvolný růst nízká, mzdy reálně solidně rostou a v příštím roce navíc bude disponibilní příjem českých domácností podpořen pozitivním fiskálním impulsem nové vlády. Ceny citlivých položek spotřebního koše jako energie by mohly poklesnout, případně zmírnit růst, což platí pro potraviny. Spotřebitelská důvěra se navíc drží na poměrně vysokých hodnotách a v říjnu prudce vzrostla.

Z pohledu maloobchodu slabší září a celé 3. čtvrtletí představuje zaškobrtnutí, ale zatím by bylo předčasné dělat negativní závěry ohledně pokračujícího oživování spotřeby domácností. Pro letošní rok je stále reálný růst maloobchodních tržeb přes 3 %, když ve 4. čtvrtletí bude hodně záviset na tom, jak moc budou české domácnosti nakupovat na vánoční svátky.