Inflace v únoru vyklesala na 1,4 %

Inflace v lednu zvolnila na 1,4 % r/r a to primárně díky levnějším energiím a potravinám. Aktuálně největší neznámou je další vývoj cen energetických komodit, které mohou výhled na letošní inflaci zásadně změnit.

Spotřebitelská inflace (únor 2026) – předběžný odhad

Spotřebitelská inflace podle předběžného odhadu ČSÚ v únoru oproti lednu poklesla o 0,1 % a v meziročním srovnání inflace zpomalila na 1,4 % z lednových 1,6 %. Meziroční tempo inflace je nejnižší od r. 2016. Tržní konsenzus byl nastaven na únorový růst spotřebitelské inflace o 1,6 % meziročně.

Základní parametry cenového vývoje zůstávají v únoru neměnné. Výrazně vyšší zůstává i nadále inflace ve službách, a to včetně imputovaného nájemného. Meziročně výrazně levnější jsou naopak energie, a to jak díky převzetí poplatku POZE státem u elektřiny, tak i díky levnější silové složce. Pokles cen lze pozorovat i u zboží. Ceny potravin zůstávají výrazně volatilní, ale v průměru od poloviny loňského roku dochází k dezinflaci. Konkrétně v únoru ceny potravin a nealkoholických nápojů poklesly o 1,5 %. Meziročně se ceny v tomto oddílu naposledy snížily v srpnu 2024. A výhledově nižší ceny potravin podporuje i vývoj cen zemědělských výrobců, kde dochází k výraznějšímu zlevňování především v rostlinné výrobě.

Již na konci loňského roku bylo zřejmé, že letos inflace zamíří pod 2 %. Lednová i únorová inflace tento výhled na letošek potvrdily a otázkou bylo především to, jak moc hluboko se letos inflace pod 2 % dostane a jak na to bude reagovat bankovní rada České národní banky (ČNB). Nyní na začátku března však máme zcela novou neznámou v podobě konfliktu na Blízkém východě s výrazně vyšší cenou ropy a zemního plynu.

Pokud se situace na Blízkém východě během března uklidní a ceny energetických komodit se vrátí zpět na hodnoty z druhé poloviny února, tak se výhled na letošní inflaci téměř nijak nezmění. Pokud však cena ropy a zemního plynu dále poroste a vysoké ceny komodit přetrvají měsíce, tak bude potřeba i výhled na letošní inflaci rapidně přehodnotit. Otázkou již nebude, jak hluboko se letos inflace udrží pod 2 %, ale spíše jestli se vůbec udrží pod 2 % a případně jak moc se dostaneme nad 2 %.

Zatím lze letos podle mě i nadále očekávat inflaci v rozmezí 1,5 – 1,8 %, ale nejistota směrem do dalších měsíců je nyní kvůli energetickým komoditám velmi vysoká.