Inflace v květnu výrazně zrychlila

Spotřebitelská inflace v květnu překvapila výraznějším růstem. Nepříjemné je, že v květnu akceleroval růst cen ve službách, takže jádrová inflace v květnu pravděpodobně dále zrychlila. Struktura inflace není z pohledu bankovní rady ČNB příliš příznivá a snížení úrokových sazeb na červnovém zasedání lze téměř jistě vyloučit.

Spotřebitelská inflace (květen 2025) – předběžný odhad

Spotřebitelská inflace v květnu překvapila výraznějším růstem. Podle předběžného odhadu ČSÚ spotřebitelské ceny v květnu oproti dubnu vzrostly o 0,5 % a v meziročním srovnání došlo ke zrychlení na 2,4 % z dubnových 1,8 %. Zatímco v dubnu se meziroční inflace dostala pod 2 %, tj. pod inflační cíl ČNB, tak nyní v květnu překvapila negativně vyšším růstem.

Detaily ještě ČSÚ nezveřejnil, ale i z předběžných čísel jasně vyplívá, že výrazněji v květnu rostly především ceny potravin, alkoholu a tabáku o 1,3 % mm a o 4,8 % r/r. Nepříjemné je, že v květnu akceleroval růst cen ve službách (0,5 % m/m a 4,9 % r/r), takže jádrová inflace v květnu pravděpodobně dále zrychlila. Struktura inflace není z pohledu bankovní rady ČNB příliš příznivá a snížení úrokových sazeb na červnovém zasedání lze téměř jistě vyloučit.

V souhrnu tak nadále platí, že hlavními zdroji růstu inflace jsou aktuálně služby, imputované nájemné a potraviny. Zdražování ve službách je podporováno růstem reálných mezd a obecně ochotou domácností ceny akceptovat. V případě imputovaného nájemného je růst cen tažen zdražováním nemovitostí. Co se týká potravin, tak zde ceny z měsíce na měsíc sice oscilují, ale po vyhlazení ceny potravin rostou. Vzhledem k vývoji cen zemědělských výrobců pravděpodobně budou potraviny zdražovat i v dalších měsících.

Letos v červnu je nutné počítat s tím, že dojde k výraznějšímu meziročnímu zrychlení inflace, a to možná až ke 3 % v návaznosti na nižší statistickou základnu z loňského června. Konkrétně loni v červnu byly totiž nižší ceny potravin, alkoholu a pohonných hmot. V souhrnu za celý letošní rok očekávám inflaci v rozmezí 2,1 – 2,5 %. 

Koruna na vyšší inflaci reagovala posílením vůči euru hlouběji pod hladinu 24,90 EURCZK. Aktuální kurz zde.