Inflace je pod cílem ČNB, rizika ale sílí

Srpnová inflace dosáhla 1,9 %, když dražší služby a pohonné hmoty vyvažovalo zlevňování potravin. Proinflační rizika se však kumulují především pro příští rok.

Spotřebitelská inflace (srpen 2026) – předběžný odhad

Klíčové body

• Spotřebitelská inflace zůstala třetí měsíc pod 2% cílem ČNB.
• Ceny tlačí vzhůru hlavně služby a pohonné hmoty, zatímco potraviny zlevňují.
• Na začátku roku 2027 může inflace zrychlit výrazně nad 3 %.

Spotřebitelská inflace v srpnu opět potvrdila, že hnacím motorem cenového růstu jsou aktuálně služby a pohonné hmoty, zatímco ceny potravin nadále klesají. Podle předběžného odhadu ČSÚ spotřebitelské ceny v srpnu vzrostly o 0,3 % m/m a o 1,9 % r/r. Inflace tak již třetím měsícem nachází pod inflačním cílem ČNB. Meziroční růst jádrové inflace se však v srpnu pravděpobně i nadále držel v blízkosti 3 %. 

V meziměsíčním srovnání v srpnu oproti červenci vzrostly především ceny služeb a pohonné hmoty. Ceny služeb se konkrétně zvýšily o 0,4 %, což lze přičíst sezónním faktorům, které však již v srpnu nejsou zdaleka tak silné jako v červenci. Velmi pravděpodobně pokračoval i svižný růst cen v případě imputovaného nájemného a nájemného za bydlení. To však bude potvrzeno až v příštím týdnu. V srpnu se zvýšily i ceny pohonných hmot, což se v předběžném odhadu konkrétně projevilo nárůstem cen energií o 2,2 %. Výrazně zdražila především nafta.

Potraviny v první polovině letošního roku víceméně kontinuálně zlevňovaly a pokles cen potravin zatím pokračoval i během léta. Meziročně byly v srpnu ceny potravin nižší o 4,3 %. V dalších měsících však lze v případě potravin očekávat postupné odeznívání meziročního poklesu. Tím bude slábnout i dosavadní protiinflační působení potravin na celkovou inflaci. Vyšší ceny hnojiv a energií by se měly projevit v nákladech příští zemědělské sezóny, a představují proto proinflační riziko pro ceny potravin v roce 2027.

Za celý letošní rok lze podle mě očekávat průměrnou míru spotřebitelské inflace v rozmezí 1,9–2,2 %. V dalších měsících se meziroční inflace postupně vrátí nad 2 %. Jádrová inflace zůstane zvýšená a relativně stabilní v blízkosti 3 %. Krátkodobý vývoj celkové inflace tak budou i nadále významně ovlivňovat především volatilnější ceny potravin a pohonných hmot.

Proinflační rizika se však jednoznačně kumulují pro příští rok, v jehož úvodu se rýsuje zrychlení meziroční inflace výrazně nad 3 %. 

FAQ

Jaká byla srpnová inflace?

Meziročně 1,9 % a meziměsíčně 0,3 %.

Co nyní táhne ceny vzhůru?

Především služby a pohonné hmoty.

Kam bude inflace směřovat?

Letos nad 2 %, začátkem roku 2027 může výrazně překročit 3 %.