Domácí ekonomika v 1. čtvrtletí přidala na tempu

Domácí ekonomika na začátku letošního roku rostla výrazněji, než ukazoval předběžný odhad z konce dubna. Konktrétně hrubý domácí produkt (HDP) v 1. čtvrtletí po zpřesnění vzrostl o 0,8 % k/k a o 2,2 % r/r, zatímco podle předběžného odhadu o 0,5 % k/k a 2,0 % r/r.

HDP (1. čtvrtletí 2025) - zpřesněný odhad

Domácí ekonomika na začátku letošního roku rostla výrazněji, než ukazoval předběžný odhad z konce dubna. Konktrétně hrubý domácí produkt (HDP) v 1. čtvrtletí po zpřesnění vzrostl o 0,8 % k/k a o 2,2 % r/r, zatímco podle předběžného odhadu o 0,5 % k/k a 2,0 % r/r.

Revizi růstu domácí ekonomiky v 1. čtvrtletí směrem nahoru lze hodnotit pozitivně. Struktura HDP je však docela překvapivá. Spotřeba domácností vzrostla oproti 4. čtvrtletí r. 2024 jen o 0,1 %. Vzhledem k solidnímu vývoji maloobchodních tržeb a služeb se očekával rychlejší růst spotřeby. Pravdou je, že spotřebitelská důvěra na začátku letošního roku byla slabší. Meziročně sice spotřeba domácností vzrostla o 2,5 %, což však není žádný extra silný růst. Překvapivý je i mezičtvrtletní pokles spotřeby vládních institucí o 1,5 %. Na druhé straně pozitivně zaskočil mezičtvrtletní růst investic (tvorba hrubého fixního kapitálu) o 1,1 %, což lze spojit s tím, že na začátku roku došlo k solidnímu oživení průmyslu, který byl v loňském roce brzdou ekonomiky. Za mezičtvrtletním růstem investic stály především investice ostatních budov a staveb a v menší míře investice do ICT a ostatních strojů a zařízení. V neposlední řadě nejvíce k mezičtvrtletnímu růstu HDP přispěl čistý vývoz.

V letošním roce lze podle mě očekávat růst domácí ekonomiky v rozmezí 1,5 – 1,8 %. Hlavním motorem růstu by měla být spotřeba domácností a vlády, což se tedy konkrétně v 1. čtvrtletí úplně nepotvrdilo. Spotřeba domácností bude podporována pokračujícím růstem reálných mezd a relativně stabilní situací na pracovním trhu. Zároveň je však zdůraznit, že se spotřeba domácností v letošním 1. čtvrtletí ve stálých cenách nacházela o 2,9 % pod spotřebou ve 4. čtvrtletí r. 2019. Domácnosti v tomto směru tak mají stále co dohánět. Spotřeba vlády by měla být v dalších čtvrtletích tažena vyššími výdaji na obranu. Na druhé straně v průběhu roku očekávám zhoršení u investic, na které bude doléhat nejistota spojená s celními opatřeními a zlepšení průmyslové aktivity zkraje roku bude slábnout.