Devizové rezervy ČNB v srpnu v korunovém vyjádření poklesly, v eurech a v dolarech naopak vzrostly

Devizové rezervy ČNB v srpnu oproti červenci sice v korunovém vyjádření poklesly, ale v eurech a v dolarech vzrostly. Směnný kurz hraje při vyjádření devizových rezerv důležitou roli. Devizové rezervy ČNB zůstávají i nadále vysoké a ve vztahu k HDP činí necelých 42 %.

Devizové rezervy České národní banky (ČNB) v korunovém vyjádření v srpnu oproti červenci poklesly o 8,9 mld. na 3 466,7 mld. korun. V meziročním srovnání byly letos v srpnu devizové rezervy vyšší o 16,1 mld. korun a oproti průměru roku 2024 byly vyšší o 9,3 mld. korun. Zatímco během března a dubna došlo k výraznějšímu poklesu devizových rezerv, když rozdíl mezi dubnem a únorem činil 156,1 mld. korun, tak v posledních měsících docházelo k jejich stabilizaci.

Vývoj devizových rezerv v korunách je určován primárně dvěma faktory. Za prvé ČNB uskutečňuje pravidelné prodeje části výnosů z devizových rezerv v měsíčním objemu 300 mil. eur. Tento program byl zahájen v srpnu 2023 a od té doby ČNB „rozpustila“ z devizových rezerv 6,67 mld. eur. Druhým faktorem, proč jsou devizové rezervy v korunovém a v eurovém vyjádření aktuálně nižší oproti začátku letošního roku, je výrazné oslabování amerického dolaru od března. Nemalá část devizových rezerv ČNB je totiž držena v dolarových aktivech (k 30. červnu 28,6 %), takže směnný kurz hraje v tomto případě důležitou roli.

Podíl devizových rezerv ČNB na HDP se pozvolna snižuje a aktuálně činí 41,6 % (počítáno jako devizové rezervy v korunách na konci srpna k nominálnímu HDP za poslední čtyři čtvrtletí). Po ukončení kurzového závazku ČNB přitom poměr devizových rezerv k HDP činil až přes 60 %.

ČNB patří mezi centrální banky, které mají vůbec nejvyšší devizové rezervy vyjádřené jejich podílem k HDP. Vysoké devizové rezervy centrální banky sebou nesou jak pozitivní, tak negativní efekty. Mezi výhody vysokých devizových rezerv patří především ochrana měny, když centrální banka může bránit devizový kurz proti spekulacím nebo náhlým odlivům kapitálu. Vysoké devizové rezervy rovněž posilují důvěru finančních trhů v ekonomickou stabilitu země a v případě pravidelného zhodnocování devizových rezerv může centrální banka vytvářet i zajímavý zisk. Nevýhodou vysokých devizových rezerv jsou především možné účetní ztráty centrální banky, pokud domácí měna výrazně posiluje (to je do určité míry i aktuální případ ČNB).