Turecko brzdí inflaci. Pod 30 % se ale stále nedostalo

Turecká inflace sice postupně klesá, zůstává však na úrovních, které výrazně převyšují inflační cíle i toleranci domácí ekonomiky. Nejnovější data ukazují na zpomalování spotřebitelských, a opětovný růst výrobních cen, zároveň ale potvrzují, že dezinflační proces je křehký a silně závislý na nastavení měnové politiky. Klíčovou otázkou zůstává, kdy se turecká inflace dostane pod hranici 30 %.

Turecká spotřebitelská inflace zůstává v prosinci na extrémně vysoké úrovni 30,89 %, ačkoli zřetelně klesá. V květnu 2024 turecká inflace dosáhla nad 75 %. Meziměsíční růst cen je na 0,89 %, což je nejnižší tempo za poslední rok a půl. Zatímco spotřebitelské ceny zpomalují, výrobní ceny jdou nahoru. V prosinci dosáhli na 27,67 % y/y, to mimo jiné ukazuje na přetrvávající výrobní inflační tlaky, byť klesající z hodnot nad 30 % v průběhu roku.

Tato data ukazují, že turecká inflace prochází dezinflačním cyklem, ale zůstává výrazně nad běžnými inflačními cíli. PPI nadále vyvíjí tlak na CPI, navíc se tento tlak zvětšuje.

Centrální banka Turecka (CBRT) udržuje nominální úrokovou sazbu na 38 % po sérii postupných snížení. Na konci loňského roku byla dokonce tržní očekávání ve prospěch snížení sazeb ze 39,5 % na 38,5 %, ale centrální bankéři šli až na 38 %. Snížení sazeb i při vysoké inflaci odráží snahu o rovnováhu mezi cenovou stabilitou a podporou ekonomické aktivity. Reálné sazby tak zůstávají restriktivní, ale monetární politika se postupně uvolňuje.

Další makroekonomické indikátory doplňují obrázek pozvolného zpomalování domácí ekonomiky. Míra nezaměstnanosti de facto stagnuje na 8,6 % a průmyslová produkce vykazuje slabší růst o 2,2 %.

Dezinflační trend je zřejmý, ale tempo poklesu inflace je pozvolné a stále přijímá vysokou základní úroveň. Vysoká CPI nad 30 % zatěžuje reálné příjmy domácností, omezuje spotřebitelskou poptávku a komplikuje plánování firem i investorů. Přetrvávající PPI tlaky naznačují, že inflační jádro zůstává citlivé na cenové šoky ve výrobních procesech.

Pokud bude současný trend pokračovat, dosažení CPI pod 30 % je realistické v prvních měsících 2026. Rychlejší pokles však vyžaduje výraznější normalizaci výrobních cen a stabilizaci cen potravin a energií. Monetární politika CBRT bude klíčová a další uvolnění sazeb musí být váženo proti riziku zpomalení dezinflace. Turecká ekonomika tak stojí na křižovatce mezi konsolidací inflačních očekávání a snahou o podporu růstu bez destabilizace cenové 

Turecká lira je dlouhodobě pod tlakem a každý den stanovuje svá nová dna. S novým rokem stanovila své další historické minimum, když se převalila přes hranici 43 USDTRY. Slabá lira je výhodná pro české importéry. Ke koruně dál klesá na 0,455 TRYCZK.