Po dvou letech na hraně deflace čínská inflace konečně ožila

Čína se po dvou letech konečně nadechla. Inflace vyskočila nejvýše od začátku roku 2023 a poprvé překonala jedno procento. Otázkou ale je, zda jde o skutečný obrat, nebo jen krátký efekt lunárních oslav.

Čínská inflace po dlouhé době vyslala signál, na který se čekalo téměř dva roky. Spotřebitelské ceny se konečně dostaly výrazněji nad hranici jednoho procenta a meziroční růst je nejvyšší od začátku roku 2023. Pro ekonomiku, která se v posledních letech opakovaně pohybovala na hraně deflace, jde o důležitý psychologický i ekonomický moment.

Ještě nedávno byla situace opačná. Slabá domácí poptávka, problémy realitního sektoru a opatrné chování domácností držely cenovou dynamiku velmi nízko. Čína tak byla v globální ekonomice spíše zdrojem dezinflačních tlaků než jejich generátorem. Oživení inflace proto může na první pohled působit jako signál stabilizace.

V dnešních číslech je však jedno velké ALE a při bližším pohledu je důvod k opatrnosti. Výraznou roli sehrála sezónnost spojená s oslavami lunárního nového roku, kdy tradičně roste spotřeba domácností i ceny některých položek, především potravin a služeb. Takový impuls je ale ze své podstaty dočasný. To, co dnes statistiky ukazují jako výrazné zrychlení cenového růstu, se v dalších měsících nebude opakovat.

Přesto nelze aktuální čísla přeceňovat. Mezimesíční růst cen je nejvyšší za několik let a ukazuje, že se čínská ekonomika alespoň částečně oklepala od deflačního prostředí, které ji provázelo prakticky celé poslední dva roky. Důležité je především to, že se inflace zvedá i mimo volatilní složky spotřebního koše, což naznačuje postupné probouzení domácí poptávky.

Pro další vývoj bude rozhodující, zda se tento trend potvrdí i po odeznění sezónních faktorů. Pokud by inflace v příštích měsících opět sklouzla zpět k nule, potvrdilo by to, že čínská ekonomika stále bojuje s nedostatkem domácí poptávky a strukturálními problémy realitního trhu. Pokud se však inflace udrží nad jedním procentem, může to znamenat začátek postupného návratu k normálnějším cenovým poměrům.

Pro světovou ekonomiku je tento vývoj důležitý. Čína byla v posledních letech jedním z faktorů, který tlumil globální inflaci. Pokud se její ekonomika skutečně začne stabilizovat a domácí poptávka poroste, může se tento efekt postupně vytrácet. Zatím je ale jisté pouze jedno: únorová čísla představují spíše první náznak změny než definitivní obrat.