Kryptoměnové burzy chtějí prodávat akcie. Wall Street chce ukládat dluhopisy na blockchain.

Kryptoměnové burzy začínají nabízet americké akcie. Velké banky naopak přesouvají miliardy dolarů na blockchain. Obchod kryptoměnových burz mezitím klesá na nejnižší úroveň od konce roku 2024.

Kryptoburzy chtějí být brokerskými firmami

Velké kryptoměnové burzy jako Coinbase, Robinhood, Kraken, Binance nebo OKX se v posledních měsících systematicky transformují na takzvané multi-asset platformy, tedy místa, kde lze obchodovat nejen kryptoměny, ale i klasické akcie, komodity a další tradiční investice.

Burza OKX letos spustila pro evropské obchodníky nové trhy nazvané X-Perp, které umožňují přímý přístup k futures kontraktům na akcie technologických gigantů, takzvané Magnificent Seven, tedy sedmičku nejvlivnějších amerických technologických firem. Vedle toho přidala kontrakty na zlato, stříbro, ropu a velké akciové indexy.

Coinbase jde podobnou cestou. Firma žádá americkou Komisi pro cenné papíry SEC o povolení nabízet takzvané tokenizované akcie, tedy digitální tokeny representující podíl ve veřejně obchodovaných firmách. Pokud uspěje, dostane se do přímé konkurence s tradičními brokerskými firmami jako Robinhood nebo Charles Schwab.

Robinhood, sám původně brokerská firma pro akcie, jde přesně opačným směrem a v Evropě již nabízí tokenizované akcie, včetně podílů v soukromých firmách jako SpaceX nebo OpenAI, které běžný investor jinak nemůže koupit.

Wall Street odpovídá přesunem peněz na blockchain

Druhý směr tohoto pohybu je stejně fascinující. Zatímco kryptoburzy nabízejí akcie, velké tradiční finanční instituce přesouvají své produkty na blockchain.

Nejviditelnějším příkladem jsou takzvané tokenizované americké státní dluhopisy, podporované firmami jako BlackRock a Franklin Templeton. Jde o digitální tokeny, které representují vlastnictví reálných státních dluhopisů, ale obchodují se na blockchainových sítích. Tento segment trhu vzrostl ze 750 milionů dolarů na začátku roku 2024 na 15,3 miliardy dolarů v květnu 2026. Jde o nárůst více než dvacetinásobný za pouhé dva roky.

Proč je sloučení obou světů tak složité

Není to jednoduchá cesta. Manažeři kryptoměnových burz upozorňují, že nabízet derivátové produkty navázané na veřejně obchodované firmy mimo tradiční burzy přináší značná rizika vypořádání a vytváří podstatné regulatorní výzvy.

Kritici tokenizovaných akcií jdou ještě dál. Anton Golub, šéf obchodního rozvoje dubajské kryptoburzy Freedx, otevřeně zpochybnil marketingová tvrzení o tokenizovaných akciích. Podle něj jde jen o obal, nikoli o skutečné vlastnictví akcie. Lidé v podstatě kupují tokeny sledující skutečné akcie, podobně jako klasické derivátové nástroje, které evropští brokeři nabízejí již dlouho.

Otázkou zůstává i likvidita, tedy schopnost trhu zpracovat velké objemy obchodů bez výrazných cenových výkyvů, zejména v době, kdy tradiční burzy jsou zavřené, ale tokenizované verze obchodují nepřetržitě.

Co to znamená pro běžného investora

Pro člověka, který sleduje finanční trhy z dálky, je tento vývoj signálem zásadní změny. Hranice mezi tím, co je krypto a co jsou klasické finance, se postupně stírá. Firmy z obou stran chtějí nabízet vše na jednom místě, aby si udržely zákazníky a jejich peníze.

Pro investora to v praxi znamená více možností výběru, ale také více zmatku a potenciálně více rizika. Tokenizovaná akcie nemusí nabízet stejnou právní ochranu jako skutečná akcie koupená přes tradičního brokera. Než investor podobný produkt vyzkouší, měl by si důkladně ověřit, co přesně vlastní a jaké jsou jeho skutečná práva.

Závěr

Sblížení Wall Street a kryptoměnového světa, o kterém jsme v předchozích článcích psali jako o tokenizaci akcií, dnes nabírá nový rozměr. Nejde už jen o to, že tradiční finance přejímají blockchain technologii. Kryptoměnové firmy aktivně expandují do tradičního finančního světa stejnou rychlostí, jakou tradiční finance expandují do digitálního.

Výsledkem je nový typ finanční platformy, která nerespektuje staré hranice mezi akciemi, kryptoměnami a deriváty. Zda tento model přinese skutečnou hodnotu pro běžné investory, nebo jen další vrstvu komplexity a rizika, ukáže až čas a regulatorní vývoj v následujících letech.

FAQ

Co je tokenizovaná akcie a liší se od skutečné akcie?

Tokenizovaná akcie je digitální token na blockchainu, který sleduje cenu skutečné akcie. Kritici upozorňují, že nejde o skutečné vlastnictví firmy se všemi právy, ale spíše o derivátový produkt podobný kontraktu na rozdíl, tedy CFD. Investor by si měl vždy ověřit přesná práva, která mu konkrétní produkt dává.

Proč kryptoměnové burzy chtějí nabízet akcie?

Důvod je jednoduchý: udržet zákazníky na jedné platformě. Pokud uživatel může na stejné aplikaci obchodovat kryptoměny i akcie, nemusí přecházet k jiné brokerské firmě. To zvyšuje loajalitu klientů a příjmy z poplatků pro kryptoburzu.

Co jsou tokenizované státní dluhopisy a proč je nabízejí firmy jako BlackRock?

Jde o digitální tokeny representující vlastnictví reálných amerických státních dluhopisů, obchodované na blockchainových sítích. Umožňují rychlejší vypořádání a snazší přesun mezi různými platformami než tradiční dluhopisy.

Je bezpečné investovat do tokenizovaných akcií?

Záleží na konkrétním poskytovateli a regulatorním rámci dané země. Tokenizované akcie nejsou ve všech jurisdikcích regulovány stejně jako tradiční akcie. Před investicí je důležité ověřit, kdo produkt vydává, jaký dohled nad ním existuje a jaká přesná práva token svému držiteli zaručuje.