Čínské ceny v říjnu vystoupily z deflace

Čínská inflace v říjnu mírně rostla, jádrové ceny sílí, potraviny ale dál tlačí ceny dolů. Cíl vlády zůstane nejspíš nesplněn.

V desátém měsíci čínské ceny šly meziroční vzhůru o 0,2 %. Tento růst přichází po zářijovém poklesu o 0,3 %. Meziměsíčně ceny přidaly také o 0,2 %. Jádrová složka, tedy bez potravin a energií, zrychlila o 1,2 %, což ukazuje, že cenové tlaky v nepotravinových segmentech mírně sílí. Hlavní brzdou inflace zůstávají potraviny s poklesem cen o 2,9 % y/y. Přestože se jedná o nejmenší pokles za poslední tři měsíce, stále jsme v červených číslech a s těmi se celková inflace razantně nad nulou neusadí. Dá se říci, že aktuálně čínskou inflaci táhne nahoru jádrová složka, naopak do deflačních vod ji vedou potraviny.

Letní a podzimní pokles cen byl tlačen zejména levnějšími potravinami a slabší poptávkou. Říjen přinesl dvojí zlepšení, jádrová složka se jednak posunula výše a druhak propad potravin lehce zmírnil. Tato kombinace táhla návrat CPI nad nulu. Důležitá je také skutečnost, že data naznačují, že nejde jen o jednorázový šok, ale o postupné směřování do černých čísel.

Trendově to znamená, že jsme svědky „zubatého“ přechodu od deflace k mírné inflaci. Udržitelnost tohoto obratu bude záviset především na hlavních složkách, tedy na tom, že jádro zůstane nad 1 % a potraviny, případně energie, budou zlevňovat méně a méně. Problém je však vidět v očekávání čínské vlády. Ta pro letošní rok počítá s inflací na úrovni 2 %, ale tam se nepodíváme ani přibližně. Za prvních deset měsíců čínská ekonomika „dodá“ deflaci 0,9 %. V listopadu a v prosinci se dá čekat, že ceny mírně porostou, ale celkově bude příjemným překvapením, když se čínské ceny dostanou do blízkosti nuly. Předpokladem pro rychlejší růst cen je trvalé oživení poptávky, ale letmým pohledem na výkon čínské ekonomiky zjistíme, že za 3Q vzrostla jen o 4,8 %, což je podstatně méně, než by Čína potřebovala.