České firmy by mohly tančit v rytmu argentinského tanga

Argentinská ekonomika prochází dramatickým přerodem – po hyperinflaci přichází zpomalení cenového růstu, ale i bolestivý propad domácí poptávky. Reformy prezidenta Mileiho začínají nést první ovoce, průmysl a HDP ukazují známky obratu, přesto zůstává spotřebitelská důvěra nízká. Pro české firmy se tak otevírá okno příležitosti k posílení pozice na tamním trhu.

Od Mileiho nástupu koncem roku 2023 argentinská ekonomika balancuje mezi rychlou dezinflací a bolestivým propadem domácí poptávky. Inflace v meziročním vyjádření výrazně zpomalila a v září 2025 se pohybovala okolo 31,8 %, přičemž ještě v dubnu 2024 kulminovala a meziročně šly ceny nahoru o více než 292 %. Tento přechod z hyperinflace k vysoké, ale klesající inflaci ukazuje, že dezinflační proces není lineární. Zpomalování tempa růstu cen je dobrým signálem.

Reálná ekonomika nese náklady očištění. Průmysl se po jarním oživení v červenci vyhoupl o 9,3 %, ale v srpnu opět klesl o 4,4 % y/y, a to napříč odvětvími. Maloobchod vykazuje smíšený obraz - tržby letos v červenci byly meziročně o 19,6 % vyšší, ale jde primárně o nominální nárůst, který stále zčásti odráží cenovou hladinu; skutečná kupní síla domácností zůstává utlumená. Problém s důvěrou spotřebitelů však zůstává. Ta v září stagnovala na 39,81 b., což je hluboko pod neutrální hranicí 50 b. a potvrzuje opatrnost domácností i odkládání nákupů zboží dlouhodobé spotřeby, které jsou financovány především prostřednictvím úvěrů.

Na trhu práce vidíme po zimním nárůstu nezaměstnanosti obrat. Po nezaměstnanosti 7,9 % v 1Q se podíl lidí bez práce snížil na 7,6 % ve 2Q.

Hlavním ukazatelem je celkový výkon argentinské ekonomiky. HDP ve 2Q letošního roku meziročně vzrostlo o 6,3 %, což vypadá silně, ale jde zčásti o odraz ode dna a efekt nízké srovnávací základny. Rychleji rostla argentinská ekonomka naposledy ve 2Q 2022, ale nutno dodat, že od 2Q 2023 – 3Q 2024 HDP vykázalo pokles.

Pro výhled na další měsíce bude klíčové udržet dezinflaci pod 30 % y/y a zároveň nastartovat průmysl. S tím by se měla růst spotřebitelská poptávka a stabilizovat se trh práce. Pokud se v nejbližších měsících podaří udržet inflaci pod 30 %, průmysl má šanci se odrazit a nezaměstnanost by mohla zůstat jednociferná. Pro české exportéry, ale i importéry se otevírá velmi zajímavá příležitost. Vliv Mileiho konsolidačních kroků se projevuje pomalu, ale časem jejich dopad poroste a až to nastane, české firmy by měly mít už v té době jisté místo na tamním trhu. Hlad spotřebitelů po „západním“ zboží bude prioritně uspokojen z USA, ale evropské zboží může fungovat jako magnet s puncem luxusu.