Americký trh práce mezi odolností a zpomalováním: Fed bude vyčkávat

V lednu 2026 se trh práce v USA nacházel ve fázi oživení, ale s významnými slabinami a strukturálními otazníky. Včerejší data ukázala že v oblasti nových pracovních míst mimo zemědělský sektor přibylo 130 000 nových pracovních míst, což výrazně překonalo tržní očekávání a napovídá o určité odolnosti trhu práce po slabém roku 2025. Míra nezaměstnanosti klesla na cca 4,3 %, což signalizuje, že stále existuje poptávka po pracovní síle, i když intenzita náboru je poměrně nízká podle soukromých odhadů ADP.

Soukromý sektor podle ADP tvořil jen jednotky tisíc nových pracovních míst týdně, s průměrem pod 12,0 tis. za poslední období, což je daleko pod dlouhodobým průměrem a naznačuje opatrnost firem při najímání.

Důležitým doplňkem této dynamiky je nárůst počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti na 231 000, což může signalizovat určitou netečnost na trhu, zejména v oblastech s menší tvorbou pracovních míst. Tato kombinace nízké míry nezaměstnanosti a relativně slabého růstu pracovních míst je typická pro období pozdní expanze, kde firmy zůstávají opatrné kvůli nejistotám ohledně poptávky a nákladů. Další statistiky z oblasti žádostí o dávky v nezaměstnanosti se dozvíme dnes.

Spotřebitelský sektor zatím neposkytuje jasnou podporu růstu. Maloobchodní tržby stagnovaly v prosinci 2025 na meziměsíční úrovni (0 % růstu) a meziročně vzrostly jen o 2,4 %, což je nejnižší růst od druhé poloviny roku 2024. Tento slabý výkon, doprovázený poklesy v klíčových segmentech jako auta, elektronika či oděvy, naznačuje, že spotřební poptávka, která tvoří většinu HDP, čelí tlaku z vyšších cen a nejistých očekávání domácností.

Silnější než očekávaná tvorba pracovních míst a nízká nezaměstnanost oslabují argument pro rychlé snižování sazeb v prvním čtvrtletí roku 2026. Dá se počítat s tím, že Fed bude pravděpodobně sledovat další data o inflaci a trhu práce, než změní samotné sazby.

Celkově lze říci, že trh práce vykazuje známky opravdové odolnosti, ale bez silného a udržitelného impulzu, který by významně zrychlil tvorbu pracovních míst. Spotřebitelské výdaje se ochlazují, a pokud se nezlepší, může to v polovině roku zbrzdit ekonomický růst. USA v tuto chvíli balancují mezi pokračující stabilitou a potenciální stagnací.